20260812-通惠期货-铜日报_海外抢货推升铜价_下游刚需采购压制升水表现_9页_1mb

通惠期货·研发产品系列总结

核心内容概览

本报告聚焦于2026年8月11日铜期货市场及产业链的最新动态，分析市场数据变动、供需格局变化及未来价格走势。报告涵盖现货与期货价格、持仓与成交情况、库存变化，以及国内外产业动态，旨在为市场参与者提供全面的市场洞察。

铜期货市场数据变动分析

价格与基差

• SHFE铜主力合约：8月11日收于108060元/吨，较8月10日上涨430元/吨，涨幅为0.4%。
• SMM 1#铜现货：8月11日报价为108660元/吨，较8月10日上涨570元/吨，涨幅0.53%。
• 现货升水：现货对期货维持约600元/吨的升水，基差走强。
• 升水铜：升水100元/吨，较8月10日下降5元/吨，跌幅4.76%。
• 平水铜：升水30元/吨，较8月10日下降20元/吨，跌幅40.00%。
• 湿法铜：由升水转为贴水至-35元/吨，较8月10日下降40元/吨，跌幅800.00%。
• LME(0-3)升水：8月10日升水为174.23美元/吨，维持高位。

持仓与成交

• LME铜持仓：8月10日LME铜持仓量为258725手，较前一日增加1164手，显示多头资金入场迹象。
• SHFE铜成交：SHFE铜成交量未提供，难以判断市场活跃度。

产业链供需及库存变化分析

供给端

• 矿端：智利铜业委员会数据显示，6月必和必拓旗下Escondida铜矿产量11.14万吨，同比大幅增长45.8%；Collahuasi铜矿产量3.49万吨，同比增长1.7%；智利国家铜业公司Codelco产量同比下降4.8%至11.44万吨。整体矿端供应趋于改善。
• 冶炼端：国内铜棒企业7月综合开工率录得44.26%，环比下降1.83个百分点，同比下降0.56个百分点。大型企业开工率51.74%，中型企业33.82%，小型企业22.96%，中小企业承压更明显。
• 废铜渠道：印度废铜回收企业扩产铜杆产能，废铜加工及直接生产铜杆的消化能力持续扩张，反映废铜替代冶炼需求的上升趋势。

需求端

• 传统下游：7月铜棒行业处于传统消费淡季，水暖阀门、五金卫浴等终端采购疲软，企业多为按需补库，主动备货意愿偏弱。
• 新兴领域：储能、数据中心、电动压缩机等新兴领域需求增长显著，如数据中心空调海外出口增长38.9%，电动压缩机二季度销量同比增长15.7%。
• 机械工业：上半年机械工业规模以上企业营业收入同比增长6.5%，电工电器等分行业增速超10%，显示结构性增长趋势。

库存端

• SHFE铜库存：8月11日报214550吨，较8月10日减少3750吨，降幅1.72%，国内库存持续去化。
• LME铜库存：8月11日报23178吨，较8月10日增加126吨，绝对水平仍处于低位。
• COMEX铜库存：截至8月10日为725875短吨，维持在72万吨以上的高位。
• 交割库调整：上期所于8月10日调整五矿无锡库容，核定库容净减少5000吨，对交割资源分布产生一定影响。

价格走势判断

当前铜价在现货升水与低库存支撑下维持高位运行。供给端呈现矿端改善、冶炼端收缩、废铜渠道扩张的分化特征；需求端虽受传统淡季影响，但储能、数据中心等新兴领域需求增长，形成结构性支撑；宏观情绪方面，LME持仓增加表明海外资金风险偏好回升，市场情绪短期偏暖。

综合判断，未来一到两周铜价将以高位震荡为主，预计价格区间在107500-109000元/吨左右。供给端矿端恢复与冶炼开工率低位限制价格上行空间，而LME升水高企、国内库存去化及新兴需求支撑则限制铜价下行幅度。

关键信息总结

• 价格表现：SHFE铜主力合约上涨0.4%，现货升水维持，LME铜价维持高位升水。
• 供给格局：矿端恢复，冶炼端开工率低位，废铜渠道扩张，供给呈现分化。
• 需求结构：传统淡季疲软，但储能、数据中心等新兴领域需求增长，结构性韧性显现。
• 库存变化：SHFE库存持续去化，LME库存低位回升，COMEX库存维持高位。
• 宏观情绪：LME持仓增加，显示资金入场迹象，市场情绪短期偏暖。

附录：产业动态摘要

• 印度废铜回收企业扩产：印度Sunlite Recycling Industries在2026/27财年一季度销量增长15.43%，计划提升铜杆产能至4.5万吨/年。
• KSH International新增铜杆产能：8月4日启动浦那Chakan UnitNo.5上引铜杆生产线，新增产能5000吨/年，形成铜加工—废料回收—铜杆—铜线闭环。
• 智利矿山动态：Escondida产量同比大幅增长，Codelco产量同比下降，整体矿端呈现恢复态势。
• 阿根廷Los Azules项目：FID推进，未来供给预期增加。
• 巴西铜副产品销售：Largo获批铜副产品销售，对铜供给形成补充。
• Codelco利润返还：智利国家铜业公司利润返还政策对市场产生一定影响。

数据图表说明

• 图1-图12：涵盖中国与美国PMI、就业情况、美元指数与LME铜价相关性、加工费、持仓变化、库存变动等关键指标，提供市场趋势的可视化支持。数据来源为iFinD及通惠期货研发部。

结论

综上所述，铜市场在供给端呈现分化，需求端结构性增长，库存格局偏紧，整体维持高位震荡态势。未来一到两周，铜价预计在107500-109000元/吨区间运行，市场参与者需关注供给恢复节奏、新兴需求变化及宏观资金动向。