20220606-太平洋-美丽田园医疗健康-H3440.HK-美丽田园招股说明书详解_美丽田园_一站式健康和美丽管理服务提供商_28页_2mb

美丽田园公司总结

公司概况

美丽田园是中国健康与美丽管理服务行业的领先连锁品牌之一，成立于1993年，专注于提供一站式健康与美丽管理服务，涵盖身体及皮肤护理服务以及抗衰医学服务。公司拥有四大品牌：美丽田园、贝黎诗、秀可儿和研源，直营店数量达177家，服务项目超过47类，SKU超过800个，覆盖客户全生命周期。

行业分析

身体及皮肤护理服务市场

• 市场规模持续扩大，2019年为4697亿元，预计2030年将达到10567亿元，CAGR为8.9%。
• 行业高度分散，CR5仅为1.5%，美丽田园以0.3%的市占位列第二。
• 市场驱动力包括消费升级、健康美丽意识增强及中产阶级扩大。

能量仪器与注射服务市场

• 市场保持高增长，2020-2030E CAGR为18.3%，预计2030年市场规模达4166亿元。
• 该市场以技术成熟、高客户粘性、低精神负担和高客单价为特点。
• 美丽田园以0.6%的市占位列第四。

抗衰医学服务市场

• 作为新兴市场，行业规模由2016年的24亿元增长至2020年的57亿元，CAGR为24.9%。
• 预计2020-2030E CAGR为17.6%，2030年将达到290亿元。
• 消费者主要集中在21-40岁女性，平均每年消费6,000-20,000元。

竞争优势

• 业务模式优化：提供多元化服务项目，满足消费者不同需求。
• 高客户粘性：客户满意度高，活跃会员人数稳定增长，2021年直营店活跃会员达7.74万名，同比增长12.5%。
• 专业团队：拥有1,940名专业服务人员，包括注册医生、美疗师、护士和店长，占总员工的52.6%。
• 数字化系统：研发团队致力于系统升级，已开发32个专有信息管理系统，涵盖客户管理、门店运营支持、员工发展等模型，提升整体运营效率。
• 门店网络布局：截至2021年，公司拥有177家直营店及160家加盟店，门店分布覆盖18个省市的21个城市，其中一线城市及新一线城市占比达88.7%。

募集资金用途

• 门店扩张：公司计划通过自建及加盟合作双轮驱动，加快门店网络布局。
• IT系统升级：优化内部数字化能力，提升日常运营效率。
• 未来门店规划：
  • 日常面部及身体护理服务门店：2023-2026年分别新增25、30、30、30家，累计新增115家。
  • 能量仪器与注射服务及抗衰医学服务门店：2023-2026年分别新增4、6、6、2家直营店，累计新增18家。
  • 门店升级：2023-2026年分别升级3家门店，累计升级9家。
  • 旗舰美容及抗衰服务中心：计划在上海和北京各建1家。
  • 加盟店：2023-2026年分别新增8、8、6、6家，累计新增28家。

财务表现

• 营收增长：2019-2021年营收分别为14.04亿元、15.03亿元、17.80亿元，CAGR为18.9%。
• 净利率提升：从2019年的10.5%提升至2021年的11.7%，主要得益于运营效率的提升。
• 分产品收入：
  • 日常面部及身体护理服务：2021年营收10.46亿元，同比增长22.5%。
  • 能量仪器与注射服务：2021年营收6.73亿元，同比增长19.3%。
  • 抗衰医学服务：2021年营收0.61亿元，同比下降32.97%（因2020年底出售海南启研）。
• 费用结构：
  • 销售费用率保持在15%-20%之间，2021年为16.8%，逐年下降。
  • 研发费用率逐年上升，由2019年的0.7%提升至2021年的1.0%。
  • 管理费用率保持稳定，维持在15%左右。

客户分析

• 客户画像：83%为居住于城市的女性，年龄主要集中在31-50岁。
• 活跃会员增长：2021年直营店活跃会员达7.74万名，同比增长12.5%。
• 到店频率：2021年活跃会员平均到店13.3次，同比增长1.2次。
• 平均消费：2021年每名活跃会员平均消费2.08万元，其中能量仪器与注射服务消费最高，达3.98万元。

管理层背景

• 执行董事：
  • 李阳：硕士学历，具有丰富的商业管理经验。
  • 连松泳：硕士学历，拥有化妆品行业及医美领域十年经验。
• 非执行董事：
  • 翟锋：本科学历，拥有29年投资与管理经验，曾担任宝洁中国销售总裁。
  • 耿嘉琦：硕士学历，投资与管理行业19年经验。
  • 李方雨：本科学历，负责公司整体管理、业务及战略。
• 独立非执行董事：
  • 范铭超：博士学历，拥有15年仲裁及企业管理经验。
  • 程雁：博士学历，金融领域20年经验。
  • 江华：硕士学历，拥有30年整形外科经验，现任上海市东方医院主任医师及教授。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%至5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%-15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间。

其他信息

• 投诉渠道：投诉电话为95397，邮箱为kefu@tpyzq.com。
• 重要声明：本报告信息来源于公开资料，太平洋证券对其准确性及完整性不作任何保证，仅供参考，不构成投资建议。