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沪铜期货日报总结（2026年8月12日）

一、核心内容概览

1.1 行情分析

2026年8月12日，沪铜主力合约价格窄幅震荡，收盘小幅上涨，整体处于高位运行区间。价格波动受到供应端扰动与需求淡季的博弈影响，多空分歧在基差和持仓层面均有体现，价格波动有限，维持高位震荡格局。

1.2 短期展望

短期铜价预计维持高位震荡，主要支撑来自低库存和供应扰动，但淡季需求偏弱及美元走强可能对其形成压制。需重点关注以下因素：

• 印尼Gresik冶炼厂复产进度
• 国内下游补库情况

1.3 宏观预期

当前宏观环境对铜价呈中性偏支撑：

• 美国ISM制造业PMI为55.6，高于荣枯线，显示制造业仍有韧性
• 中国7月制造业PMI为49.2，落入收缩区间，需求修复偏弱
• 美元指数从101回落至99.8，加息预期降温，宏观压制因素松动
• 国际油价上涨，提振大宗商品情绪

1.4 风险关注

需警惕以下风险因素对铜价的影响：

• 印尼Gresik冶炼厂复产进度不及预期，可能影响海外供应，导致伦铜去库趋势反转
• 国内下游需求复苏力度不足，若旺季需求未达预期，铜价或承压下行
• 美元指数重新走强，对大宗商品形成压制

二、当日主力合约行情简述

• 开盘价：10.82万元/吨
• 收盘价：10.839万元/吨
• 最高价：10.845万元/吨
• 最低价：10.79万元/吨
• 涨跌幅：+0.4%
• 持仓量：215,065手
• 成交量：67,201手

三、主要分析逻辑

3.1 核心逻辑

铜价受全球供应收缩和库存去化影响显著。印尼Grasberg矿山配套冶炼厂因事故停产，导致海外可流通货源收紧，LME铜库存持续下降，精矿供应紧张推动加工费走低，供应端刚性约束为铜价提供支撑。

3.2 重要逻辑

需求端淡季拖累是次要矛盾。国内处于传统消费淡季，高铜价抑制下游采购意愿，仅维持刚需成交。现货升水从高位回落，反映近端需求疲弱，对铜价上方空间形成压制。

3.3 一般逻辑

宏观层面，美联储加息预期降温，美元指数回落，对铜价的压制因素松动。国际油价上涨提振商品整体情绪，为铜价提供温和支撑。

3.4 中期观点

未来1-3个月内，供应端收缩逻辑仍将持续，但国内进入传统消费旺季，若需求如期修复，铜价重心有望上移；若需求复苏不及预期，铜价或维持高位震荡。

四、基本面分析

4.1 库存层面

• LME铜库存持续下行，截至8月11日已降至214,550吨，较7月底减少超3.5万吨
• 国内沪铜期货库存下降明显，江苏地区从21,154吨降至6,917吨，广东地区从3,175吨升至4,183吨，整体处于近年低位

4.2 现货层面

• 长江现货1#铜均价为108,570元/吨，较前一日回落90元
• 铜升贴水均价为90元/吨，较前值回落70-90元，基差由强转弱
• 进口亏损扩大至1600元/吨，抑制进口流入，国内库存难以明显累积

4.3 供需层面

• 供应端：精矿TC指数跌至-174美元，四季度招标报价至-220美元，精矿供应持续收紧；非洲大厂集中检修，粗铜到货减少；国内带票废铜供应紧张，粗铜加工费跌至650-700元，炼厂亏损，精铜产量或继续减少
• 需求端：当前处于消费淡季，高铜价抑制采购，仅维持刚需成交，需求端对价格拉动不足

五、重大消息面信息汇总

• 供应扰动：印尼Grasberg配套冶炼厂因锅炉泄漏周末停产，导致铜出口延误，海外货源收紧
• 基差变化：铜升贴水均价回落70-90元/吨，基差由强转弱，反映近端现货成交趋淡
• 宏观层面：美国非农数据不及预期，加息预期降温，美元指数回落至99.8；国际油价上涨，WTI 9月轻质原油收于83.20美元/桶，涨1.30%，提振商品情绪

六、风险揭示及免责声明

本报告由国金期货制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，风险自担。期市有风险，入市需谨慎。