20220807-招商期货-聚酯周度报告_聚酯成本端大幅检修_需求拖累价格上涨_27页_2mb

周度报告总结

核心内容

本报告为2022年7月25日至2022年7月31日的聚酯产业链周度分析，重点涵盖PTA与MEG期货走势、成本端变化、供需格局、装置检修情况及终端需求表现。

主要观点

• 成本端疲软：原油价格维持弱势震荡，成品油利润压缩，对PTA和MEG形成成本端压力。
• 供需格局变化：
  • PTA：供应端因检修导致开工负荷下降，但需求端聚酯大厂开工负荷有所恢复，整体库存仍处于历史高位。
  • MEG：供应端检修减少供应，但需求端仍偏弱，港口库存高企，市场压力较大。
• 装置检修情况：PTA与MEG均面临较多装置检修，影响供应端。
• 终端需求：纺织服装终端需求依然低迷，订单不足，库存压力显著。

关键信息

PTA基本面

1. 价格走势：PTA华东现货价格环比下跌1.06%，现货基差走弱。
2. 开工负荷：PTA开工负荷下降至65.90%，处于历史低位。
3. 库存情况：PTA综合库存处于历史高位，本周累库1.6天，达25.10天。
4. 成本端：PTA加工费回升至609元/吨，环比上涨53.50%。
5. 新增产能：逸盛新材料二期360万吨装置稳定运行，其他新增产能计划在2022年四季度或2023年初投产。
6. 装置检修：中金石化、上海石化、福佳大化、镇海炼化等装置计划检修，影响供应。

MEG基本面

1. 价格走势：MEG现货价格环比下跌5.80%，现货基差走强。
2. 开工负荷：MEG开工负荷小幅回升至47.44%，煤制装置负荷维持在历史低位。
3. 库存情况：MEG港口库存处于历史高位，本周累库8.4万吨，达116.4万吨。
4. 成本端：MEG各工艺利润持续亏损，煤制装置多数进入现金流亏损状态。
5. 装置检修：恒力、卫星石化、浙石化二期等装置计划检修，供应端压力减轻。
6. 新增产能：哈密广汇、山西美锦等装置稳定运行，新增产能计划在2022年四季度或2023年初。

聚酯基本面

1. 产品价格：本周聚酯产品价格维稳，长丝、短纤价格小幅下降。
2. 开工负荷：聚酯工厂开工负荷为80.7%，处于历史最低位；涤纶短纤开工负荷为86.06%，处于历史中下位置。
3. 库存情况：聚酯综合库存仍处于历史高位，短纤权益库存达11.6天。
4. 利润情况：聚酯产品综合利润上涨，但短纤仍处于低位。

终端需求

1. 下游表现：纯涤纱、纱线、坯布开工负荷下降，终端订单不足，库存压力大。
2. 市场数据：纺织服装出口同比上涨，但终端需求仍疲软，同比去年仍处于负值。

短期关注点

中期展望

• PTA：短期可关注反弹力度，中期逢高做空TA利润。
• MEG：若检修完全执行，8-9月EG去库，短期可考虑91正套，中期关注新增产能投放及需求恢复。

研究员信息

• 姓名：安婧
• 联系方式：0755-82763159 / anjing@cmschina.com.cn
• 从业资格号：F3035271
• 投资咨询资格：Z0014623
• 背景：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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