20220322-华安证券-煤炭开采_需求预期边际改善_继续看好板块机会_23页_2mb

报告摘要

行业评级：增持
报告日期：2022-03-22
核心逻辑：产能周期驱动，煤炭行业高景气度延续。2016年供给侧改革超额完成去产能任务，累计去产能达11亿吨，供给能力超预期下降。未来3-5年新增产能有限，预计煤炭行业仍处高景气阶段。
超预期点：
1. 增产保供难度超预期：2022年增产空间有限，新增产能难度大，政策导向压制煤价上涨。
2. 需求增长韧性超预期：2022年1-2月下游数据虽表面不佳，但实际表现尚可，政策发力有望带动需求超预期增长。
3. 大厂提高外购煤价格：中国神华提高外购煤价格，显示限价令影响减弱，现货价格上涨空间打开。
4. 俄乌危机催化全球能源危机：海外煤价飙涨，进口煤对国内市场补充有限，加剧国内供应紧张。
投资建议：继续看好煤炭板块机会，重点关注动力煤公司陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华；炼焦煤公司潞安环能、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、盘江股份。

港口价格：秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价1520.0元/吨，周环比下降8.65%，年同比上涨142.04%。
产地价格：
- 大同南郊弱粘煤(Q5500)坑口价865.0元/吨，周环比上涨1.53%，年同比上涨97.49%。
- 陕西榆林烟煤末(Q5500)坑口价775.0元/吨，周环比持平，年同比上涨82.78%。
- 鄂尔多斯动力煤(Q5500)坑口价695.0元/吨，周环比持平，年同比上涨84.35%。
国际价格：
- 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价347.9美元/吨，周环比上涨42.41%，年同比上涨287.42%。
- 欧洲ARA港动力煤现货价195.0美元/吨，周环比持平，年同比上涨196.80%。
- 理查德RB动力煤现货价284.38美元/吨，周环比上涨37.05%，年同比上涨220.43%。
期货价格：
- 动力煤期货收盘价829.0元/吨，周环比上涨1.34%，年同比上涨23.40%。

港口价格：
- 京唐港山西产主焦煤库提价3350.0元/吨，周环比持平，年同比上涨109.38%。
- 连云港山西产主焦煤平仓价3789.0元/吨，周环比持平，年同比上涨120.68%。
产地价格：
- 山西吕梁1/3焦煤车板价2600.0元/吨，周环比上涨4.00%，年同比上涨130.09%。
- 山西主焦煤平均价2669.0元/吨，周环比上涨3.41%，年同比上涨127.15%。
国际价格：
- 澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价450.0美元/吨，周环比上涨0.67%，年同比上涨238.35%。
期货价格：
- 焦煤期货收盘价3051.0元/吨，周环比上涨0.43%，年同比上涨90.93%。

无烟煤：
- 阳泉无烟洗中块(Q7000)车板价1770.0元/吨，周环比持平，年同比上涨101.14%。
- 河南焦作无烟中块(Q7000)车板价1900.0元/吨，周环比持平，年同比上涨88.12%。
喷吹煤：
- 阳泉喷吹煤(Q7000-7200)车板价2082.0元/吨，周环比上涨2.66%，年同比上涨118.24%。
- 长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价1932.0元/吨，周环比上涨2.66%，年同比上涨114.19%。

动力煤库存：
- 生产企业动力煤库存1420.9万吨，周环比增加0.18%，年同比下降2.5%。
- 秦皇岛港煤炭库存514.0万吨，周环比增加2.4%，年同比下降10.1%。
- 沿海八省动力煤库存2689.4万吨，周环比下降4.9%，年同比增加9.8%。
炼焦煤库存：
- 生产企业炼焦煤库存198.0万吨，周环比增加8.6%，年同比下降54.5%。
- 六大港口炼焦煤库存236.0万吨，周环比下降9.2%，年同比下降12.0%。
- 国内独立焦化厂炼焦煤库存1153.4万吨，周环比增加1.0%，年同比增加42.4%。
港口调度及海运费：
- 秦皇岛港铁路到车量6405.0车，周环比下降6.4%，年同比下降2.2%。
- 秦皇岛港港口吞吐量50.4万吨，周环比下降8.9%，年同比下降14.4%。
- OCFI秦皇岛-上海运价38.6元/吨，周环比下降11.5%，年同比下降9.2%。
- OCFI秦皇岛-广州运价65.0元/吨，周环比下降8.5%，年同比增加8.3%。
货船比：
- 环渤海四大港口货船比7.5，周环比上涨14.6%，年同比下降47.1%。

焦炭价格：
- 日照港准一级冶金焦平仓价3610.0元/吨，周环比上涨5.9%，年同比上涨53.6%。
- 吕梁准一级冶金焦出厂价3360.0元/吨，周环比上涨6.3%，年同比上涨54.1%。
钢价及利润：
- Myspic综合钢价指数184.73，周环比下降0.26%，年同比上涨3.6%。
- 上海螺纹钢价格4950.0元/吨，周环比下降0.2%，年同比上涨4.4%。
- 吨钢利润505.34元/吨，周环比下降5.2%，年同比上涨317.5%。
- 全国高炉开工率78.9%，周环比上涨11.4%，年同比下降1.0%。
化工建材：
- 甲醇价格指数2845.0，周环比下降6.3%，年同比上涨24.9%。
- 水泥价格指数172.82，周环比上涨0.5%，年同比上涨19.3%。