20180409-信达证券-农林牧渔2018年4月第2期周报_中美贸易战升温_板块主题性投资机会延续_26页_1mb

报告摘要

中美贸易战升温，板块主题性投资机会延续

核心内容

2018年4月，农林牧渔行业整体表现优于沪深300指数，行业指数上涨2.94%，而沪深300指数下跌1.12%。行业跑赢大盘4.06个百分点，在申万28个行业中排名第2位。其中，粮食种植和农业综合板块涨幅显著，分别上涨8.00%和6.49%。农业行业当前PE（TTM，整体法，剔除负值）为32倍，相对沪深300的估值溢价为138%。农业综合板块PE达到140倍，是本期PE最高的板块。

主要观点

贸易战影响：中美贸易战升温，双方态度强硬，可能持续较长时间，对农产品现货市场影响有限，主要体现在主题性投资机会上。
行业走势：农业板块估值回落至历史低位，但长期来看具有政策保障性，因此估值溢价长期存在。当前行业整体表现良好，尤其在贸易战预期下，投资热情持续升温。
细分板块：
- 生猪养殖：猪价短期企稳，板块估值超跌，建议关注龙头公司，如牧原股份和温氏股份。
- 饲料行业：受益于下游养殖扩张和原料成本下降，龙头公司如大北农、金新农、海大集团表现突出。
- 海参行业：参价维持高位，行业景气度不减，建议关注好当家和东方海洋。
- 禽养殖：引种断档逻辑未变，白羽肉鸡景气有望持续。
- 种植板块：聚焦乡村振兴战略，土地确权和流转加快，成为政策相关的投资主题。
- 油脂油料：大豆和豆油价格回暖，但全球大豆供应宽松，国际价格可能偏弱。

关键信息

农产品价格走势

农产品批发价格200指数：本期为103.76，环比上涨0.13%。
菜篮子产品批发价格200指数：本期为104.06，环比上涨0.13%。
大宗粮食：
- 小麦：现货价格2526元/吨，环比下跌0.15%。
- 玉米：现货价格1899元/吨，环比下跌2.17%。
- 早籼稻：现货价格2630元/吨，环比下降1.31%。
油脂油料：
- 大豆：现货价格3500元/吨，环比上涨0.80%。
- 豆油：现货价格6010元/吨，环比上涨6.54%。
- 油菜籽：现货价格4968元/吨，环比持平。
- 棕榈油：现货价格5345元/吨，环比上涨4.56%。
经济作物：
- 棉花：现货价格15555元/吨，环比下降0.54%。
- 白糖：现货价格5770元/吨，环比下降0.35%。
畜禽养殖：
- 生猪：价格10.49元/公斤，环比上涨0.58%。
- 鸡苗：价格2.00元/羽，环比下跌26.74%。
水产养殖：
- 海参：价格106元/公斤，环比持平，行业景气度不减。

投资建议

主题性投资：贸易战升温，农业板块主题性投资机会持续，建议关注农业综合、种植、饲料等板块。
业绩预期：4月下旬农业上市公司年报和一季报集中发布，建议关注一季度业绩超预期和业绩增长确定性高的标的。
重点推荐：
- 生猪养殖：牧原股份、温氏股份。
- 饲料行业：大北农、金新农、海大集团。
- 海参行业：好当家、东方海洋。
- 种业相关：北大荒、亚盛集团。