关税、运费、原材料、芯片视角下的机械行业_48页_3mb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

本报告从关税、运费、原材料成本、芯片短缺四个维度对机械行业进行了深入分析，探讨了中美贸易摩擦对机械行业的潜在影响及未来修复趋势，同时分析了运费上涨对行业的影响及缓解预期，原材料成本上升对毛利率的压制，以及芯片短缺对行业需求的抑制。此外，报告还筛选了受益于贸易缓和、运费回调及原材料成本缓解的优质企业。

主要观点

1. 关税修复趋势

• 中美贸易摩擦背景下，机械设备行业是美国加征关税的重点领域，涉及电机、机械器具、车辆及零附件等。
• 随着中美贸易关系缓和，特别是中美第一阶段贸易协议达成，关税有望逐步下调。
• 关税下降将显著提升部分机械企业海外业务的盈利能力，尤其是出口占比高的企业。

2. 运费问题边际弱化

• 运费上涨主要由疫情导致的船舶效率低、空箱周转率不足引起。
• 随着疫情缓解、港口拥堵改善及集装箱供应充足，运费增长势头将趋缓。
• 运费回落将改善出口企业的盈利能力，特别是那些依赖海外业务的企业。

3. 原材料成本上升

• 原材料成本大幅上涨对机械行业毛利率形成压制，尤其是原材料占收入比例高的企业。
• 尽管原材料成本上升是影响毛利率的重要因素，但毛利率未必下降，因为其他因素如成本控制、产品结构优化等也会影响企业利润。
• 原材料成本缓解将对毛利率有积极影响，特别是那些原材料依赖度低的企业。

4. 芯片短缺影响

• 芯片短缺导致下游生产受限，专用机械和通用自动化行业需求边际递减。
• 随着全球疫情缓解和芯片供应恢复，预计芯片短缺将在2021年第四季度至2022年底得到缓解。
• 国家政策支持和国产替代加速将缓解下游厂商压力。

关键信息

1. 关税影响与受益企业

• 关税修复趋势：预计2022年开始，部分企业可受益于关税豁免。
• 受益企业：浙江鼎力、春风动力、巨星科技、捷昌驱动、纽威股份。
• 受益原因：
  • 海外业务收入占比高
  • 在贸易摩擦期间仍保持良好增长
  • 基本面良好，符合分析师以往覆盖范围

2. 运费缓解与受益企业

• 运费回调：预计2021年运费将有所缓解，主要受运力恢复和需求下降影响。
• 受益企业：久祺股份、海容冷链、银都股份。
• 受益原因：
  • 海外业务占比高
  • 在运费上涨期间仍保持营收增长
  • 基本面良好，符合分析师以往覆盖范围

3. 原材料成本影响

• 原材料成本上升：对毛利率形成压制，尤其是原材料占比高的企业。
• 毛利率变化：不同行业受影响程度不同，如叉车、制冷设备、基础件等毛利率下降幅度较大。
• 受益企业：新莱应材，因其原材料成本缓解后，毛利率有望提升。

4. 芯片短缺影响

• 芯片短缺：导致下游产业生产受限，影响专用机械设备和通用自动化行业需求。
• 缓解预期：预计2021年第四季度至2022年底芯片供应将有所恢复。
• 受益企业：兆威机电、佳士科技。
• 受益原因：
  • 国家政策支持
  • 国产替代加速
  • 芯片供应恢复后，行业需求有望回升

风险提示

• 行业政策调整
• 下游投资不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动

结论

机械行业在关税、运费、原材料成本和芯片短缺等多重因素影响下，正面临一定的压力。但随着中美贸易关系缓和、运费问题边际弱化、原材料成本缓解以及芯片供应恢复，行业有望迎来修复机会。重点关注出口占比高、基本面良好的企业，如浙江鼎力、春风动力、巨星科技、捷昌驱动、纽威股份、久祺股份、海容冷链、银都股份、兆威机电、佳士科技等。