2017-消费金融系列专题-万亿蓝海，错位竞争_17页_1mb

报告摘要

消费金融行业分析总结

核心内容

消费金融行业正处于快速发展阶段，被视为一个具有巨大潜力的蓝海市场。随着中国经济结构的转型，消费驱动成为经济增长的重要引擎，消费金融作为刺激消费、扩大内需的重要手段，迎来了前所未有的发展机遇。本文从消费金融的发展历程、市场格局以及行业竞争策略等方面进行了深入分析，并对主要金融机构的财务指标进行了对比。

主要观点

消费金融发展历程
- 消费金融自20世纪80年代初起步，经历了萌芽期、成长期和快速期三个阶段。
- 1997年全国消费信贷总额仅为172亿元，占金融机构信贷余额的0.2%，而至2014年，消费信贷余额增长至15.4万亿元，占比提升至18.3%。
- 随着政策支持和市场需求的增加，消费金融行业呈现出快速增长的态势。
市场格局：三足鼎立，错位竞争
- 商业银行：主要通过信用卡和消费贷款（含抵押和信用消费贷款）提供服务，具有网点优势、风控能力、产品多样性等核心竞争力。
- 持牌消费金融公司：专注于消费金融服务，提供小额、便捷、灵活的贷款产品，与商业银行形成错位竞争。
- 互联网消费金融：依托电商平台或P2P平台，提供类信用卡产品和针对大学生群体的分期购物服务，具有互联网化和场景化优势。
消费金融公司突围策略
- 利用渠道网点优势：银行系消费金融公司可借助银行的现有客户资源和网点网络，拓展消费金融市场。
- 互联网渠道拓展：通过线上推广和移动互联网技术，提升客户流量和市场渗透率。
- 风控技术优化：针对征信信息缺失的客户群体，建立更精准的风险评估模型，提升风控能力。
- 资产证券化：通过资产证券化方式，扩大资金来源，提升资产规模，构建资金供需闭环。

关键信息

消费金融行业数据

消费信贷余额：从1997年的172亿元增长至2014年的15.4万亿元，占金融机构信贷余额的18.3%。
预计增速：未来几年消费信贷将保持20%以上的平均增速。
中美对比：中国短期消费信贷占GDP比重为5.11%，远低于美国。

市场主体分析

商业银行：具备成熟的风控体系、广泛的客户基础和丰富的产品线。
持牌消费金融公司：九家主要公司包括银行系和产业系，如中银消费金融、北银消费金融、京东白条、花呗等。
互联网消费金融：主要面向大学生和年轻群体，提供分期购物、取现、O2O交易等服务，如分期乐、人人分期。

财务指标对比（部分上市银行）

公司	股价（元）	13EPS	14EPS	15EPS	13PE	14PE	15PE	13PB	14PB	15PB	ROE	市值（亿元）	评级
工商银行	4.62	0.75	0.78	0.78	6.2	5.9	5.9	1.27	1.09	0.97	18%	15633	强烈推荐-A
建设银行	5.78	0.86	0.91	0.92	6.7	6.3	6.3	1.35	1.15	1.03	18%	10849	强烈推荐-A
中国银行	4.07	0.56	0.59	0.59	7.2	6.9	6.9	1.18	1.06	0.98	15%	10827	强烈推荐-A
农业银行	3.27	0.51	0.55	0.56	6.4	5.9	5.9	1.26	1.07	0.95	18%	10236	强烈推荐-A
交通银行	6.57	0.84	0.89	0.89	7.8	7.4	7.4	1.16	1.03	0.94	14%	4074	强烈推荐-A
浦发银行	18.49	2.19	2.52	2.68	8.4	7.3	6.9	1.66	1.31	1.16	18%	3449	强烈推荐-A
中信银行	7.44	0.84	0.87	0.85	8.9	8.6	8.7	1.51	1.30	1.18	15%	2907	强烈推荐-A
民生银行	8.74	1.49	1.30	1.30	7.0	6.7	6.7	1.46	1.20	1.05	18%	2988	强烈推荐-A
兴业银行	16.18	2.16	2.47	2.62	7.5	6.5	6.2	1.53	1.18	1.03	18%	3083	强烈推荐-A
光大银行	4.27	0.66	0.62	0.65	6.5	6.9	6.6	1.29	1.11	0.99	16%	1884	强烈推荐-A
华夏银行	12.07	1.86	1.74	1.59	9.3	8.3	7.6	1.48	1.29	1.15	15%	1693	强烈推荐-A
平安银行	11.28	1.74	2.02	1.81	7.8	6.7	6.2	1.40	1.18	1.01	18%	1185	强烈推荐-A
北京银行	10.17	1.53	1.48	1.39	9.6	8.2	7.3	1.65	1.34	1.15	16%	1289	强烈推荐-A
南京银行	17.60	1.51	1.89	2.06	11.6	9.3	8.6	1.95	1.59	1.31	17%	592	强烈推荐-A
宁波银行	15.27	1.68	1.73	1.68	10.9	10.6	9.1	2.07	1.74	1.41	16%	595	强烈推荐-A

消费金融公司产品与商业银行信用卡对比

名称	定位人群及授信	费率	授信额度	审批周期	其他优劣势
消费金融公司产品	中低收入人群、年轻一族，无担保无抵押	较高（年化最高至33%）	单笔授信，不超过借款人月收入5倍，最高20万	信用记录良好即可放款，审核快（短至1小时）	优势：互联网渠道、产业资本背景、资金来源及资产运用更灵活；劣势：市场空间有限、风控难
信用卡	年收入2万元以上人群，无担保无抵押	较低（有免息期）	综合授信，普通卡额度最高为五万元	较长等待期（十几天至1个月）	优势：已成体系、客户群体广泛、经营成熟；劣势：未实现公司化、经营决策受限

结论

消费金融行业在政策支持、居民消费能力提升和经济结构转型的推动下，市场空间广阔，未来增长潜力巨大。然而，行业竞争日益激烈，消费金融公司需通过差异化策略，如渠道优势、互联网技术、风控能力提升和资产证券化等方式，以实现市场突围。与此同时，商业银行凭借其成熟体系和广泛客户基础，仍占据主导地位，但互联网消费金融和持牌消费金融公司正迅速崛起，形成多元竞争格局。

展开完整摘要