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有色商品日报总结（2026年8月14日）

核心内容概览

本日报主要分析了铜、铝、镍、锌、铅和锡等有色金属品种的市场行情、库存变化、升贴水情况及基本面动态。整体来看，市场情绪偏弱，部分品种价格震荡，库存变化对价格走势产生一定影响，同时宏观经济政策和地缘因素也对市场产生影响。

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一、研究观点

铜

• 价格走势：隔夜内外铜价高位震荡，国内精炼铜现货进口保持亏损状态。
• 宏观因素：
  • 美国7月PPI环比持平，低于预期，同比增速降至4.7%。
  • 核心PPI环比上涨0.2%，低于预期的0.3%，同比增速降至4.2%。
  • 美联储9月加息概率降至40%以下，但内部仍存在分歧。
• 库存变化：
  • LME库存下降4400吨至207725吨。
  • Comex库存增加2196吨至665565吨。
  • SHFE铜仓单增加3077吨至27208吨。
• 需求情况：下游维持刚需采购，高价备货意愿薄弱。
• 市场展望：LME在前期历史高点受阻，市场分歧较大，但供应端和库存端变化未改善，美铜较LME铜溢价偏高，铜价仍维持偏强走势。

铝

• 价格走势：隔夜氧化铝震荡偏强，AL2609收于24010元/吨，跌幅0.62%。
• 库存变化：
  • LME库存减少1700吨至25万吨。
  • SHFE仓单增加，但总库存减少。
• 成本因素：几内亚长单矿价提升，山西煤炭价格反弹，氧化铝成本重心抬升。
• 市场展望：现货未跟涨，盘面逐渐见底；国内外同步去库，但斜率放缓，地缘溢价面临双向拉扯，铝价区间震荡。

镍

• 价格走势：LME镍跌0.77%报16760美元/吨，沪镍跌0.88%报127610元/吨。
• 库存变化：
  • LME库存减少12吨至264732吨。
  • SHFE仓单增加30吨至100799吨。
• 消息面：印尼政府仅对原料库存偏低的冶炼厂有选择地批准额外配额，总量维持在2.6亿至2.7亿吨。
• 市场展望：配额消息影响价格转弱，关注其他企业配额及宏观情绪变化。

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二、日度数据监测

铜

• 价格：
  • 平水铜：108035元/吨（跌450元）。
  • 废铜：1#光亮废铜广东报价91650元/吨，无变化。
• 下游加工费：
  • 无氧铜杆（上海）：109000元/吨（跌300元）。
  • 低氧铜杆（上海）：106900元/吨（跌300元）。
• 库存：
  • SHFE仓单增加3077吨至27208吨。
  • 社会库存减少0.1万吨至14.9万吨。
• 升贴水：
  • LME0-3月升贴水维持负数。
  • CIF提单价格维持稳定。

铝

• 价格：
  • 无锡报价24120元/吨（跌250元）。
  • 南海报价24200元/吨（跌290元）。
• 原材料：
  • 几内亚铝土矿CIF报价72美元/吨。
  • 氧化铝FOB报价348美元/吨。
• 库存：
  • SHFE仓单减少3098吨至300070吨。
  • 社会库存减少1.9万吨至89.8万吨。
• 升贴水：
  • LME0-3月升贴水维持负数。
  • CIF提单价格维持稳定。

镍

• 价格：
  • 电解镍：金川镍板状报价129400元/吨（跌500元）。
  • 1#进口镍-无锡价差：-400元/吨（涨450元）。
• 库存：
  • SHFE镍库存增加1277吨至113251吨。
  • 社会库存增加2039吨至133478吨。
• 升贴水：
  • LME0-3月升贴水维持负数。
  • CIF提单价格维持稳定。

锌

• 价格：
  • 主力结算价25705元/吨（涨0.1%）。
  • SMM 0#现货价格25555元/吨（跌85元）。
• 库存：
  • SHFE锌库存增加793吨至6268吨。
  • 社会库存减少0.09万吨至24.41万吨。
• 升贴水：
  • LME0-3月升贴水维持正数。
  • CIF提单价格维持稳定。

铅

• 价格：
  • 1#铅：长江有色报价15900元/吨（涨50元）。
  • 铅锭升水：华东-125元/吨（无变化）。
• 库存：
  • SHFE仓单增加4463吨至65691吨。
  • 社会库存减少0.1万吨至14.9万吨。
• 升贴水：
  • 国内现货升贴水平均-30元/吨。
  • LME0-3月升贴水维持负数。

锡

• 价格：
  • 主力结算价427210元/吨（跌0.4%）。
  • LME锡价27540美元/吨（跌2.1%）。
• 库存：
  • SHFE锡库存增加160吨至5446吨。
  • 社会库存维持稳定。
• 升贴水：
  • 国内现货升贴水平均500元/吨。
  • LME0-3月升贴水维持负数。

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三、图表分析

3.1 现货升贴水

• 铜：现货升贴水维持负数，价格震荡。
• 铝：现货升贴水震荡偏弱，价格承压。
• 镍：现货升贴水震荡偏弱，价格承压。
• 锌：现货升贴水震荡偏弱，价格承压。
• 铅：现货升贴水震荡偏弱，价格承压。
• 锡：现货升贴水震荡偏弱，价格承压。

3.2 SHFE 近远月价差

• 铜：连一-连二价差维持稳定，价格震荡。
• 铝：连一-连二价差维持稳定，价格震荡。
• 镍：连一-连二价差维持稳定，价格震荡。
• 锌：连一-连二价差维持稳定，价格震荡。
• 铅：连一-连二价差维持稳定，价格震荡。
• 锡：连一-连二价差维持稳定，价格震荡。

3.3 LME 库存

• 铜：LME库存下降，价格震荡。
• 铝：LME库存维持稳定，价格震荡。
• 镍：LME库存下降，价格震荡。
• 锌：LME库存维持稳定，价格震荡。
• 铅：LME库存维持稳定，价格震荡。
• 锡：LME库存维持稳定，价格震荡。

3.4 SHFE 库存

• 铜：SHFE库存增加，价格震荡。
• 铝：SHFE库存减少，价格震荡。
• 镍：SHFE库存增加，价格震荡。
• 锌：SHFE库存增加，价格震荡。
• 铅：SHFE库存增加，价格震荡。
• 锡：SHFE库存增加，价格震荡。

3.5 社会库存

• 铜：社会库存减少，价格震荡。
• 铝：社会库存减少，价格震荡。
• 镍：社会库存增加，价格震荡。
• 锌：社会库存减少，价格震荡。
• 铅：社会库存减少，价格震荡。
• 锡：社会库存维持稳定，价格震荡。

3.6 冶炼利润

• 铜：冶炼加工费维持稳定，价格震荡。
• 铝：冶炼利润维持稳定，价格震荡。
• 镍：镍铁冶炼成本维持稳定，价格震荡。
• 锌：冶炼利润维持稳定，价格震荡。
• 铅：冶炼利润维持稳定，价格震荡。
• 锡：冶炼利润维持稳定，价格震荡。

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四、团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，长期服务于现货龙头企业，多次获得最佳金属分析师称号。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，曾获最佳绿色金融新材料分析师。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务于新能源龙头企业，撰写多篇深度报告。

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五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性及完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何具体产品或业务的推介及操作依据，投资者据此操作，风险自担。