20250728-铜冠金源期货-宏观周报_欧美关税协议达成_国内强预期弱现实_9页_1mb

报告摘要

2025年7月宏观周报总结

2025年7月28日宏观周报聚焦于欧美关税协议、全球经济数据和资产表现。报告核心观点强调市场处于“强预期、弱现实”阶段。

海外方面

欧美关税协议达成，美国与欧盟决定对大多数欧盟商品征收15%进口关税，仅为原先威胁税率的一半，成功避免贸易战升级。作为交换，欧盟承诺在美投资约6000亿美元，并增加美能源与军工采购。市场风险偏好抬升，受多国关税路径明朗影响，美股创新高，金价回调，美元指数震荡上行。美国制造业PMI初值49.5低于预期，显示需求收缩，而服务业PMI初值55.2创年内新高，反映国内需求回暖。欧央行7月暂停降息，维持主要利率2%，强调数据依赖政策观望；全球贸易不确定性是主要风险因素。美国非农就业、PCE等数据本周将公布，需关注。

国内方面

市场预期强，但现实表现疲软。供给优化政策带来积极情绪，焦煤、碳酸锂等内需商品涨幅居前。A股突破3600点，两融余额回升至1.9万亿，显示杠杆资金活跃。6月工业企业利润同比降幅收窄至-4.3%，主要由汽车行业带动，剔除汽车后利润仍筑底。短期关注市场情绪回落、政治局会议利好兑现，以及7月PMI和中美关税谈判进展。债市配置可能延迟，企业盈利复苏需持续观察。