20210306-开源证券-煤炭开采行业周报_两会供给收紧动力煤反弹_中煤协确定_十四五_目标_21页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2021年3月，煤炭行业迎来积极变化，动力煤价格反弹，煤炭股整体表现优于沪深300指数。中煤协发布年度报告，提出“十四五”期间煤炭产量控制在41亿吨左右，消费量控制在42亿吨左右，并推动煤矿智能化和企业兼并重组，形成10家亿吨级大型煤企。同时，煤炭行业面临经济增速下行、供需错配和可再生能源替代等风险。

主要观点

1. 动力煤市场表现

• 本周秦港Q5500现货平仓价上涨6.71%至604元/吨，港口煤价反弹。
• 两会期间，煤矿安检力度加大，保供任务完成，产地供给收紧。
• 需求方面，下游工企全面复工，电厂日耗回升，但主要以消耗库存和长协采购为主。
• 库存方面，北港调出量增加，库存下降。
• 预计“迎峰度夏”前，煤价或保持高位震荡。

2. 煤焦钢产业链

• 焦炭价格再度提降100元/吨，主因钢厂利润受损和库存回升。
• 焦煤价格稳定，但期货升水幅度扩大，显示市场对焦煤的预期偏强。
• 喷吹煤价格大跌，主要由于需求疲软。
• 钢厂高炉开工率微跌，焦化厂开工率上涨，显示需求有所恢复。

3. 行业趋势与政策

• “十四五”期间，煤矿数量将控制在4000处左右，智能化矿井达1000处以上。
• 内蒙古、新疆等地推进煤矿智能化建设，限制新增现代煤化工项目。
• 贵州关闭退出477处煤矿，淘汰落后产能，推动煤炭产业转型升级。
• 国家统计局数据显示，2020年煤炭消费量增长0.6%，但清洁能源占比上升。

4. 估值与投资建议

• 煤炭板块PE为13.6倍，PB为1.11倍，均位列全A股尾部。
• 当前煤炭股估值仍处低位，持续看好估值提升。
• 高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业。
• 新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、华阳股份。
• 国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、晋控煤业。
• 经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份。
• 推动债务重组受益标的：ST永泰。

关键信息

价格与库存

• 动力煤：
  • 秦港Q5500现货平仓价：604元/吨（+6.71%）
  • 环渤海动力煤综合价格指数：578元/吨（-5.86%）
  • 秦港库存：576万吨（-4.00%）
  • 广州港库存：302万吨（-10.25%）
• 焦煤：
  • 京唐港主焦煤库提价：1650元/吨（-2.37%）
  • 山西吕梁主焦煤市场价：1270元/吨（持平）
  • 焦煤期货价格：1481.5元/吨（+0.51%）
• 焦炭：
  • 焦炭现货价：2600元/吨（-3.70%）
  • 焦炭库存：475.11万吨（+6.42%）

行业动态

• 中煤协发布《2020煤炭行业发展年度报告》，明确“十四五”目标。
• 国务院提出推进煤电油气产供储销体系建设和煤炭清洁高效利用。
• 内蒙古“十四五”期间原则上不再审批新的现代煤化工项目。
• 新疆推进煤矿智能化建设，计划2025年基本完成智能化建设。
• 贵州关闭退出477处煤矿，推动煤炭产业转型升级。
• 陕西可可盖煤矿通过安全核准，成为千万吨级煤矿。

公司公告

• 山西焦化：2020年实现净利润11亿元，同比增长132.60%。
• 宝丰能源：2020年净利润46.2亿元，同比增长21.59%。
• 安源煤业：所属山西煤矿发生安全事故，导致一名员工死亡。
• 平煤股份：控股股东向私募基金转让1.99%股份。
• ST永泰：为南阳电厂提供担保。
• 云煤能源：签署200万吨/年焦化环保搬迁项目协议。
• 中煤能源：董事长李延江辞职，副董事长彭毅暂代职务。
• 华阳股份：受让阳煤智能制造基金2.49亿元份额。

风险提示

• 经济增速下行风险：疫情对经济造成下行压力，影响煤炭需求。
• 供需错配风险：政策变动可能导致供需不平衡。
• 可再生能源加速替代风险：清洁能源快速发展，可能削弱煤炭需求。

总结

2021年3月，煤炭行业基本面整体向好，动力煤价格反弹，煤炭股表现优于市场。行业政策推动智能化和兼并重组，同时面临经济压力和清洁能源替代的挑战。煤炭企业盈利改善，估值处于低位，具备提升空间。不同企业根据其业务特点受益于不同的投资机会，投资者应综合考虑行业动态和公司公告，谨慎决策。