20260821-国盛证券有限责任公司-_朝闻国盛0821_麦迪科技_603990.SH_-深耕急危重症20年_医疗FDE稀缺场景资产_9页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为国盛证券发布的**《朝闻国盛0821》，汇总了多篇行业研究报告及研报分析，涵盖医药生物、家用电器、中小盘、军工、有色金属、食品饮料、纺织服饰等多个领域。内容主要围绕公司业绩表现、行业趋势、核心产品进展、盈利预测及投资建议**展开，同时附有机构销售通讯录信息。

主要观点与关键信息

1. 医药生物：维立志博-B（09887.HK）

• 核心产品：LBL-024在4-1BB免疫靶点上表现突出，有望成为全球首个成药产品，具备“泛肿瘤”治疗潜力。
• 第二成长极：LBL-034为GPRC5D/CD3双抗，用于复发/难治性多发性骨髓瘤，临床数据积极，安全性可控。
• 技术平台：公司构建了“三大技术平台+多条在研管线”的研发体系，具备持续产出优秀成药分子的能力。
• 商业化路径：采用“自研驱动、合作放大”模式，通过License-out、共同开发、NewCo等合作方式引入外部资源，加速产品商业化。
• 盈利预测：2026—2028年营业收入分别为1.80亿、3.38亿和4.21亿元；归母净利润分别为-2.72亿、-1.56亿和-2.06亿元。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：经营结构与收入不确定性、临床研发不达预期、竞争格局恶化、测算误差。

2. 家用电器：TCL电子（01070.HK）

• 公司背景：TCL电子为TCL旗下黑电资产，1999年港股上市，2026年与索尼合资成立子公司。
• 核心增长点：海外扩张、产品结构升级、与索尼合作。
• 市场表现：北美市占率13%，法国、波兰市场基础良好，美国Mini LED渗透率达16.3%。
• 盈利预测：2026—2028年归母净利润分别为30.16亿、38.34亿和46.72亿港元。
• 投资建议：首次覆盖，予以“买入”评级。
• 风险提示：汇率波动、海运费用上涨、行业竞争加剧、政策落地不及预期。

3. 中小盘：朱雀三号遥二实现一子级陆地回收

• 事件：蓝箭航天朱雀三号遥二成功实现一子级陆地回收，标志着民营复用火箭进入工程化验证阶段。
• 投资建议：优先关注产业链上游具备高壁垒、业绩早兑现的优质企业，如斯瑞新材、电科蓝天、信维通信等。
• 风险提示：全球商业航天竞争加剧、政策落地不及预期、技术研发不及预期、卫星互联网建设不及预期。

4. 军工：图南股份（300855.SZ）

• 业绩表现：2026H1实现归母净利润2.49亿元，同比+167.92%。
• 增长动力：中小零部件业务超预期，产品结构优化。
• 盈利预测：2026～2028年归母净利润分别为5.09亿、6.37亿、8.21亿元，对应PE分别为25X、20X、16X。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、军品价格波动、订单需求不及预期。

5. 有色金属：南山铝业（600219.SH）

• 高端产能：高端产品销量占总销量17%，毛利占总毛利22%。
• 印尼项目：推进电解铝、炭素、烧碱、环氧氯丙烷等项目建设，构建完整产业链。
• 应用拓展：进军半导体领域，布局上游一体化产业链。
• 分红与回购：2026年半年度利润分配方案派发现金红利30.4亿元，回购金额约3亿元。
• 风险提示：铝锭/氧化铝价格波动、行业竞争、环保、贸易关税等。

6. 食品饮料：燕京啤酒（000729.SZ）

• 业绩表现：2026H1营收90.31亿元，同比+5.53%；归母净利润13.99亿元，同比+26.86%。
• 增长策略：推进“啤酒+饮料”组合营销，大单品U8系列矩阵完善，新品A10上市。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预计为20.7亿、24.7亿、28.9亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、原材料成本上涨、餐饮恢复不及预期。

7. 社会服务：九华旅游（603199.SH）

• 业绩表现：2026H1营收5.00亿元，同比+3.4%；归母净利润1.52亿元，同比+7.3%。
• 增长驱动：交通业务持续增长，利润率提升；新项目推进。
• 盈利预测：2026-2028年营收分别为9.4亿、10.4亿、11.1亿元；归母净利润分别为2.37亿、2.59亿、2.93亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：客流不及预期、自然灾害、项目建设与运营表现不及预期。

8. 纺织服饰：晶苑国际（02232.HK）

• 业绩表现：2026H1收入同比+5.4%，归母净利润同比+10.6%。
• 增长点：休闲品类快速增长，欧洲订单需求强劲。
• 盈利预测：2026～2028年归母净利润分别为2.54亿、2.82亿、3.14亿美元。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：产能扩张风险、行业竞争加剧、经济环境及订单波动、测算误差。

9. 家用电器：长虹美菱（000521.SZ）

• 业绩表现：2026H1营收161.36亿元，同比-10.71%；归母净利润0.58亿元，同比-86.10%。
• 增长预期：受益于行业复苏，2026-2028年归母净利润预计分别为4.11亿、4.43亿、4.73亿元。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧、海运费上涨。

10. 食品饮料：盐津铺子（002847.SZ）

• 业绩表现：2026H1营收30.7亿元，同比+4.4%；归母净利润4.3亿元，同比+14.1%。
• 增长策略：聚焦中国风味、健康高蛋白、健康甜味赛道，推进大单品放量。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预计分别为4.3亿、4.6亿、5.0亿元。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 风险提示：大单品培育效果不及预期、渠道拓展不及预期、原材料价格大幅上涨。

11. 食品饮料：恒顺醋业（600305.SH）

• 业绩表现：2026H1营收12.24亿元，同比+8.79%；归母净利润1.21亿元，同比+9.21%。
• 增长策略：坚持“全品类发展”，推进年轻化、健康化、数字化转型。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预计分别为1.58亿、1.72亿、1.90亿元。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、原材料成本上涨、餐饮恢复不及预期。

投资建议汇总

风险提示汇总

重要声明

• 国盛证券已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 本订阅号为国盛证券研究所官方平台，非正式研究报告发布平台。
• 所载内容基于可靠信息编制，但不保证其准确性、完整性及时效性。
• 投资建议基于报告发布日当日判断，后续更新请以正式研究报告为准。

评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅>15%）、增持（>5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（< -5%）。
• 行业评级：增持（>10%）、中性（-10%~10%）、减持（< -10%）。

附：国盛证券研究所机构销售通讯录

• 华东区：方郁文、黄丽娟、周婵娟、谈祺阳、汪文沁、洪雨姗姗、丁妍乔、陈亚妮、陈燕红、梁娜、李佳璐、韩佩昀、冯婧、赵熙、刘柳、谢欣霆、吴月、马俊、王子佳、马尚尚、王烝、方强、陈天琰、周紫荆、程馨仪、沈皓月、邹佳梁、齐玉洁
• 华南区：焦允楚、邵燕芳、张宇佳、蒋玲妮、任波、邓棋、马天怡、袁进、严子弈、陈宇、李诗华、刘婉怡、胡雪丽、黄铭良、韩悦、宋浩然、汤庭葳
• 华北区：姚立、张小永、高飞、卢俊雅、朱巍、洪梓莹、吴珊珊、赵桐启、姚坦、刘妍超、郜凡、李千慧
• 外资机构：鲁雪、田苗苗