20241029-东吴证券-赤子城科技-09911.HK-2024年三季度运营数据点评_社交及游戏产品流水快速增长_收入高双位数增长_3页_460kb

赤子城科技（09911.HK）2024年三季度运营数据总结

市场表现与估值指导
公司当前股价对应2024-2026年PE分别为12/7/6倍，维持“买入”评级。

核心业务表现

1. 社交业务持续高速增长

   • 2024年1-9月社交业务收入324~328亿元，同比增长607%~627%，主要因多样化产品快速增长及蓝城兄弟合并效应。
   • 第三季度SUGO成为继MICO后的第二款月流水超千万美金的社交产品，在中东、土耳其等市场表现强劲，带动社交活跃用户环比增长15%至2898万人。
   • 截至2024年9月底，社交产品累计下载量达74亿，占领细分市场头部地位。

2. 创新业务及游戏流水表现

   • 创新业务（含社交电商）2024年1-9月收入3~32亿元，同比增长124%~199%。
   • 精品游戏《Alice’s Dream》2024年流水约58亿元，同比增长1825%，其中5、6月多次进入SensorTower中国手游海外收入TOP30榜单。

财务预测与评级调整

• 调高盈利预期：2024/2025年归母净利润预测从35/70亿元上调至41/71亿元，同时2026年保持80亿元。
• 风险提示包括海外政策风险、汇率波动及经营不确定性。

关键数据

• 社交业务月活用户2898万，同比增长显著
• 游戏流水58亿元，同比增长1825%
• 2024年预期收入同比增幅达15%以上

结论
公司社交产品矩阵扩展与游戏业务爆发式增长超出预期，维持“买入”评级，重点提示海外市场及政策风险需关注。