2024年中期医药生物行业投资策略报告：产业政策落地，基本面筑底-240626-万联证券-22页_1mb

行业核心观点

当前医药板块进入筑底阶段。过去四年医药板块连续下跌，估值处于历史低位。政策方面，负面政策逐步出清，鼓励创新政策持续落地，国产创新药占比提高至八成以上。基本面方面，常规诊疗业务稳步恢复，业绩趋向稳定增长。

投资要点

• 化学制药：经历多次集采后业绩稳定，利润空间提升，估值稳步推进。
• 医疗器械：市场保持高速成长，后续增量机会来自于细分创新领域及设备更新政策。
• 医疗服务：CXO板块处于周期底部，需要等待新一轮创新药周期跟进。
• 中药：政策持续支持中药创新，特别是品牌OTC公司具备消费属性，不受集采影响明显。
• 风险因素：集采政策力度超预期，创新药研发失败
• 行业建议：建议关注政策受益细分方向，建议从估值合理的优质公司中挑选出基本面稳健的医药企业

未来展望

• 短期：医药反腐及集采政策影响逐步消化，前期压制因素缓解
• 长期：创新药、器械研发持续发力，国产替代空间扩大，重点发展OTC中药等抗周期性强的赛道