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企业逢低备货积极性仍差 铅价难有强劲表现

核心内容

2026年2月4日，铅市场整体表现偏弱，现货与期货价格均出现下跌趋势，市场情绪持续低迷。国内铅价因终端需求疲软和企业逢低备货积极性不足，维持弱势震荡。LME铅现货升水为-51.98美元/吨，显示国际铅市场同样面临压力。国内SMM1#铅锭现货价下跌25元/吨至16425元/吨，期货市场沪铅主力合约震荡下行，最终收于16590元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。夜盘小幅反弹，上涨0.18%。

主要观点

• 铅价走势：铅价持续走弱，主要受终端需求疲软、企业备货意愿不足以及再生铅亏损扩大导致减产影响。
• 市场情绪：下游企业维持刚需采购，逢低备货积极性差，导致现货市场整体偏淡。
• 库存情况：国内铅锭库存总量为3.7万吨，较上周同期微增0.06万吨；LME铅库存保持稳定，无明显变化。
• 区域差异：不同地区铅价表现不一，河南、湖南持货商和冶炼厂报价贴水明显，而安徽、江西因库存较少，报价升水。

关键信息

价格变化

• SMM1#铅锭现货价：较前一交易日变化-25元/吨至16425元/吨
• 沪铅主力合约：
  • 开盘：16640元/吨
  • 收盘：16590元/吨
  • 成交量：50833手，较前一交易日减少21462手
  • 持仓量：58276手，较前一交易日增加3527手
  • 夜盘：上涨0.18%

库存数据

• SMM铅锭库存：3.7万吨，较上周同期变化+0.06万吨
• LME铅库存：232850吨，较上一交易日变化0吨

区域报价

• 河南地区：持货商对沪期铅2506合约贴水180-150元/吨
• 湖南地区：冶炼厂报价对SMM1#铅均价贴水30-0元/吨，贸易商贴水200元/吨
• 安徽、江西地区：冶炼厂库存不多，报价对SMM1#铅均价升水100元/吨
• 广东地区：持货厂商提货源对SMM1#铅均价升水0-50元/吨

市场预期

• 2月铅价走势：预计震荡区间为16600元/吨至17800元/吨
• 策略建议：绝对价格中性，期权策略建议“卖出宽跨”

风险提示

• 消费持续羸弱：终端需求疲软，抑制铅价上涨空间
• 流动性风险：市场流动性可能受到冲击，影响价格波动

图表说明

• 图1至图16提供了铅市场多维度的数据，包括升贴水、库存、成本、开工率等，帮助投资者更全面地理解市场动态。
• 图表来源为SMM及华泰期货研究院，提供数据支持和分析依据。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系人

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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