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A股策略周报总结

核心内容

2018年8月12日发布的A股策略周报主要分析了当时市场环境、政策动向、宏观经济数据及重点行业推荐，为投资者提供策略建议。

主要观点

1. 政策调整是市场重点

• 稳增长路径明确：下半年“稳增长”政策以有效基建与补短板结合发力，改革仍是核心目标。
• 国企改革提速：发改委等五部委联合发布《2018年降低企业杠杆率工作要点》，强调推进市场化法制化债转股、僵尸企业出清与兼并重组，改革力度加大。
• 市场反弹空间取决于政策支撑：在中美博弈和国内政策微调的背景下，市场反弹空间主要由政策利好决定，建议关注改革受益行业。

2. 中美贸易战持续影响

• 贸易战或为长期议题：尽管中国7月出口数据好于预期，但贸易战对进出口影响仍存在不确定性。
• 市场反应趋于平稳：随着贸易战升级，市场反应较初期有所减弱，但仍需密切关注国际动态。

3. 科技股受多重利好提振

• 贸易战推动核心技术研发：市场对国产替代领域关注度提升。
• 5G商用进程加快：中兴通讯公布5G建设进展，带动相关板块走强。
• 政策支持科技发展：国务院成立高科技领导小组，对科技股形成利好。

4. 房地产市场调控持续

• 楼市整体降温：受调控政策影响，房地产投资增速回落，市场预期趋于平稳。
• 房贷利率传言引发关注：尽管工行和农行澄清未调整利率，但市场对政策变化高度敏感。

5. 市场估值与流动性

• A股估值处于低位：截至8月10日，全部A股市盈率（PE）为14.54倍，处于合理水平。
• 流动性保持稳健：本周无MLF操作，资金面未出现明显波动，但逆回购存量归零，显示政策释放资金有限。

关键信息

一、一周市场回顾

• 上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别上涨2.00%、2.46%、2.38%、2.03%。
• 金融、周期、消费、成长、稳定风格板块分别上涨3.05%、1.97%、1.49%、2.46%、2.36%。
• 煤炭、计算机、石油石化、房地产等行业涨幅居前。
• 食品饮料行业年度涨幅领先。

二、宏观经济分析

• CPI上涨：7月CPI同比上涨2.1%，创4个月新高，医疗保健、交通和通信涨幅显著。
• PPI涨幅回落：7月PPI同比上涨4.6%，涨幅终止三连升，新涨价因素影响有限。
• 进出口数据：7月出口同比增长6%，进口增长20.9%，贸易顺差收窄42.6%。
• 通胀压力：原油价格上涨、中美互征关税及人民币贬值对物价形成一定压力。

三、投资者情绪观察

• 市场情绪低迷：A股日均成交金额3087.82亿元，环比下降172.14亿元；日均换手率0.6772%，环比下降0.01%。
• 资金流向：融资余额减少，沪（深）股通净流入增加，万得全A资金净流出。
• 情绪指标：整体情绪偏弱，市场观望情绪浓厚。

四、重点行业推荐

• 保险行业：行业集中度提升，龙头公司业绩确定性强，预计全年内含价值增长17%，估值合理，推荐中国平安。
• 电子行业：毛利率提升、客户结构优化，成长性高、估值低，推荐合力泰。
• 油服行业：受益于国内油气勘探开发加速，尤其是页岩气，推荐海油工程。
• 建筑行业：订单饱满、家装业务盈利，股权转让激发积极性，推荐金螳螂。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越市场回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场回报）、中性（与市场回报相当）、回避（低于市场回报10%以上）。
• 公司评级：与行业评级逻辑一致，关注未来6-12个月股价表现。

分析师信息

• 蔡芳媛：中国银河证券策略分析师，具有证券投资咨询执业资格，承诺独立、客观出具研究报告，不涉及利益冲突。

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