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环保/电力周报第141期（2018/08/11）总结

核心内容

本报告分析了2018年8月11日环保和电力板块的市场表现、行业动态、个股分析以及未来展望，强调了市政环保在当前基建中的重要性，并推荐了一些具有增长潜力的公司。

主要观点

• 市政环保是基建短板：当前宏观环境下，市政环保项目因资金短缺而处于停滞状态，但随着政策支持和资金投放，其估值有望提升。
• 环保板块表现：上周环保板块整体上涨，其中水务和燃气板块涨幅较大，而电力板块有所下跌。
• 重点推荐公司：博世科、碧水源、盈峰环境、聚光科技、先河环保、龙马环卫、东江环保、瀚蓝环境被列为当前推荐公司。
• 行业政策支持：生态环境部和住建部发布了多项政策和技术指南，推动环保行业规范化和市场化。
• 估值与盈利预测：部分公司如启迪桑德、碧水源和东方园林的估值较低，具备较高的增长潜力。

关键信息

一、上周环保电力板块走势分析

• 公用事业板块：互有涨跌
• 电力板块：下跌1.11个百分点
• 环保板块：上涨0.32个百分点
• 水务板块：上涨2.01个百分点
• 燃气板块：上涨3.26个百分点

二、上周涨幅前列个股

• 环保行业：伟明环保
• 电力行业：桂冠电力
• 水务行业：巴安水务
• 燃气行业：新疆浩源

三、行业指数表现

四、重点公司业绩与现金流分析

1. 碧水源（300070.SZ）

• 2018年上半年营收：38.5亿元，同比增长33.1%
• 净利润：3.65亿元，同比下滑31.6%
• 扣非净利润：3.5亿元，同比增长10%
• 现金流：经营性现金流净额下降，但主要因支出增加，预示未来增长潜力
• 现金情况：在手现金超过50亿元，保障公司经营安全
• 估值：当前PE为11.1倍，维持“强烈推荐”

2. 东方园林（002310.SZ）

• 2018年上半年营收：64.6亿元，同比增长29.7%
• 净利润：6.6亿元，同比增长42%
• 扣非净利润：6.6亿元，同比增长13%
• 新签订单：339.5亿元，同比增长18.7%
• 危废业务：收入贡献显著，但同比下滑51%
• 估值：当前PE为10.9倍，维持“强烈推荐”

3. 启迪桑德（000826.SZ）

• 2018年上半年营收：54.2亿元，同比增长38.5%
• 净利润：6.1亿元，同比增长23.2%
• 扣非净利润：5.9亿元，同比增长30.6%
• 环卫业务：占比达40%，毛利率提升
• PPP项目：收入占比达50%-60%，推动公司增长
• 估值：当前PE为12.6倍，维持“强烈推荐”

五、一周行业要闻

• 生态环境部发布多项技术指南：包括石油化学工业、化肥工业、氮肥工业的自行监测技术指南
• 住建部发布垃圾分类考核办法：推动城市生活垃圾分类工作
• 京津冀开展联合执法：聚焦大气和水污染治理，提升区域环保水平

六、下周主要事件提醒

• 限售股份上市流通：永清环保（8月13日）
• 股东大会召开：瀚蓝环境、三维丝、国投电力等（8月13日-17日）
• 中报披露：赣能股份、陕天然气、中金环境等（8月14日-18日）

七、风险提示

• 政策落实低于预期：可能影响项目进展和资金到位
• 项目进展低于预期：可能影响业绩表现
• PPP政策变化：可能影响公司业务发展
• 利率上升：可能增加财务费用，影响利润
• 大盘系统性风险：可能影响整体市场表现

八、主要公司估值比较

环保及水务板块重点推荐公司

电力及燃气板块重点推荐公司

九、投资建议

• 推荐方向：环卫、危废、环境监测等现金流良好的细分领域
• 重点跟踪方向：PPP项目，随着资金环境改善，其估值和业绩弹性较大
• 投资逻辑：环保行业是国家发展的必然方向，短期需关注资金问题，长期则需关注政策支持和行业趋势

十、未来展望

• 环保行业：随着政策支持和资金改善，环保行业将进入新的增长阶段
• PPP项目：未来可能因资金改善而出现更多投资机会
• 市场趋势：环保行业将逐步从发展中国家向发达国家转型，市场需求将持续增长

十一、风险提示

• 政策落实低于预期
• 项目进展低于预期
• 资金紧张持续
• PPP政策变化
• 利率上升
• 大盘系统性风险

以上为本报告的详细总结，涵盖核心内容、主要观点及关键信息，供投资者参考。