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晨会纪要总结（20260622）

一、重点推荐

1.1 资本市场聚焦（十七）

核心内容：
2026年陆家嘴论坛召开，证监会主席吴清强调资本市场服务新质生产力的重要作用。当前资本市场在防风险、强监管、促高质量发展方面取得显著成效，中长期资金入市效果明显，社保、保险、年金等持有A股流通市值增长85%，净买入约1.3万亿元。

主要观点：

• 融资端改革：科创板第五套标准扩展至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等硬科技企业上市，进一步提升资本对前沿科技的包容性。
• 创业板改革：加大对新型消费与现代服务业的支持力度，形成多层次资本市场错位发展与互补格局。
• 并购重组与再融资：优化并购审核机制，深化再融资改革，推动储架发行等机制落地，提升产业链整合效率。
• 港股境内上市：支持符合条件的港股企业境内上市，促进两地市场联动发展。

投资建议：
建议关注并购重组、高“含财率”及ROE提升主线，重点配置大型券商，关注蜜雪冰城、古茗等头部茶饮品牌。

风险提示：
权益市场波动、投资者风险偏好降低、宏观环境不利、政策落地不及预期。

1.2 银行业简评

核心内容：
6月17日陆家嘴论坛召开，央行优化短端利率操作机制，创设境外央行类机构回购工具，推动人民币资产开放提速。

主要观点：

• 短端利率框架：7天逆回购利率上下25BP，明确短端利率走廊，稳定市场预期。
• 金融结构变化：政策更重结构，推动银行体系向高质量发展转型。
• 利率债表现：各期限收益率多数下行，短端受资金中枢修复约束，10年以上期限由基本面和配置力量支撑。

风险提示：
银行息差收窄、个人贷款资产质量恶化、债市波动上升。

1.3 资产配置周报（2026/6/15-2026/6/19）

核心内容：
全球市场呈现分化，科创50、创业板表现强劲，美元指数小幅上涨，人民币、欧元、日元贬值。

主要观点：

• 科技主线不变：美国FOMC会议释放偏鹰信号，点阵图上调年内加息预期，但未明确偏鹰政策。
• 电力结构需求：国内电力结构优化，水电、太阳能发电增速加快，火电增速放缓。
• 海外通胀与加息：美伊达成协议缓解地缘风险，但油价回落仍对通胀有影响，美联储点阵图偏鹰，加息预期升温。

风险提示：
中东冲突对通胀影响超预期、美国就业市场受AI影响恶化。

1.4 食品饮料行业深度报告

核心内容：
茶饮行业向下沉市场转移，行业格局呈现“一超多强”态势，头部品牌在补贴大战中占据优势。

主要观点：

• 行业扩张重心：一线城市趋于饱和，茶饮品牌扩张重点转向三线及以下城市。
• 竞争格局：平价市场由蜜雪冰城主导，大众市场呈现分散竞争，高端市场由霸王茶姬引领。
• 集中度提升：外卖补贴推动行业集中度提升，2025年CR5同比提升6.16个百分点。

投资建议：
关注蜜雪冰城（确定性收益）及古茗（弹性收益）。

风险提示：
行业竞争加剧、加盟扩张不及预期、食品安全问题。

1.5 海外观察：2026年6月美国FOMC会议

核心内容：
美联储主席沃什宣布维持利率不变，成立五个特别工作组推进全面改革。

主要观点：

• 点阵图偏鹰：除沃什外，其余18人中9人支持年内加息，加息预期升温。
• SEP预测：上调2026年通胀预期至3.6%，下调经济增长预期至2.2%。
• 改革方向：成立特别工作组，分别负责沟通、资产负债表、数据来源、生产力和就业、通胀框架等。

风险提示：
中东冲突对通胀影响超预期、美国就业市场受AI影响恶化。

二、财经要闻

1. “人工智能+消费”实施意见：商务部等8部门发布，提出17项举措，推动AI在消费领域的广泛应用。
2. 国家发改委设备更新项目：6月底前下达2000亿元设备更新清单及第三批625亿元以旧换新资金。
3. 伊朗与美国谈判：黎以停火为谈判主要议题，美伊协议可能缓解地缘风险。
4. 美联储改革：沃什宣布成立特别工作组，推进美联储全面改革。

三、A股市场评述

核心内容：
上证指数震荡收阴，面临30日均线突破压力；深成指、创业板指收涨，市场呈现分化。

主要观点：

• 指数表现：上证指数短期面临突破压力，深成指与创业板指表现强势，突破近期高点。
• 板块分化：非金属材料、通信设备、半导体等板块表现强劲，保险、电力、银行等板块调整。
• 资金流动：融资余额增加，大单资金净流出，部分板块资金流入明显。

风险提示：
市场波动、量价指标变化、技术面信号。

四、市场数据

表2 市场表现：

五、评级说明

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