20260816-浙商证券-新产业-300832.SZ-新产业2026年半年报点评报告_国内Q2收入企稳回升_结构改善提升盈利能力_3页_366kb

新产业2026年半年报总结

核心内容概述

新产业在2026年上半年实现了收入和净利润的双增长，其中收入达到24.20亿元（yoy+10.78%），归母净利润为8.68亿元（yoy+12.53%）。公司2Q26收入同比增长21.85%，达到12.92亿元，归母净利润同比增长27.63%，达到4.26亿元，显示出良好的复苏态势和盈利能力提升。

主要观点

收入与盈利表现

• 整体收入增长：1H26收入24.20亿元（yoy+10.78%），2Q26收入12.92亿元（yoy+21.85%），增速显著。
• 归母净利润增长：1H26归母净利润8.68亿元（yoy+12.53%），2Q26归母净利润4.26亿元（yoy+27.63%），盈利能力持续改善。
• 扣非归母净利润：1H26扣非归母净利润8.25亿元（yoy+13.60%），2Q26扣非归母净利润4.03亿元（yoy+30.44%）。

区域表现

• 国内收入：1H26国内收入13.21亿元（yoy+7.5%），其中试剂增长12%，仪器下降8%。
• 海外收入：1H26海外收入10.97亿元（yoy+15.1%），试剂增长32%（受益于仪器装机量提升），仪器下降10%（或受中东战事影响）。
• 2Q26国内收入：6.95亿元（yoy+17.7%），增速较1Q26明显提升，受益于价格降幅收窄和市场份额扩大。
• 2Q26海外收入：5.96亿元（yoy+27.4%），试剂增长41%，占比持续提升。

毛利率与费用率

• 整体毛利率：1H26毛利率为71.09%，同比提升2.45个百分点。
• 分区域毛利率：国内69.33%（yoy-0.03%），海外72.76%（yoy+5.51%），海外毛利率提升主要因高毛利试剂占比增加。
• 分产品毛利率：仪器22.08%（yoy-4.08%），试剂87.22%（yoy+0.14%）。
• 2Q26毛利率：68.62%（yoy-0.27%）。
• 费用率下降：2Q26费用率29.74%（yoy-4.46%），销售费用率下降3.88个百分点，管理费用率下降0.54%，研发费用率下降2.92%。财务费用率上升1.57%，主要因汇兑损失影响。
• 剔除汇兑影响后利润：26H1利润总额yoy+23%，26Q2归母净利润yoy+约37%。

关键信息

装机与产品结构

• 报告期内公司自产加外部合作流水线共计装机/销售133条。
• 高端产品矩阵持续获得市场验证，核心产品增长强劲。

投资建议

• 估值：2026-2028年预计收入分别为51.68/59.38/68.85亿元，归母净利润分别为19.68/23.19/28.31亿元。
• PE估值：2026年PE为19.82，2027年为16.82，2028年为13.78。
• 评级：维持“增持”评级，认为公司为国内化学发光龙头，市占率提升，海外试剂放量带动净利润快速增长。

风险提示

• 检验类医疗服务价格调整的风险；
• 海外业务发展不及预期的风险；
• 市场竞争加剧的风险。

财务摘要

收入与利润预测（单位：亿元）

财务指标预测

每股指标

投资评级说明

• 相对评级：以6个月内证券相对于沪深300指数涨跌幅为标准，当前为“增持”。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数涨跌幅为标准，未明确说明。
• 评级依据：公司收入与盈利增长显著，海外试剂放量带动毛利率提升，盈利潜力大。

基本数据

股票走势图

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