兴证策略风格与估值系列174：小盘成长风格火热-20210710-兴业证券-24页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年7月10日前后A股及全球主要股票市场的表现，重点讨论了市场风格、估值情况及行业表现。核心观点为：小盘成长风格持续火热，结构性机会显著，成长板块在7月份的行情重点在于挖掘长期性价比更高的个股，特别是市场关注度不足的科创“小巨人”。

主要观点

• 市场整体风险可控：7月份市场没有系统性风险，结构性机会依然丰富。
• 成长板块表现突出：成长风格指数上涨5%，成为市场领涨力量。
• 行业分化明显：部分成长型行业如AIoT、新能源、高端制造设备、医疗器械等表现亮眼，而消费、低估值板块相对疲软。
• 全球市场动态：美股三大指数均创历史新高，A股相对表现较好，但恒生指数与日经225指数下跌。
• 中报预喜推动成长股上涨：A股中证500和中证1000涨幅显著，部分中小盘科技成长股业绩超预期。
• 黄金与原油表现分化：黄金上涨，原油期货因供应协议受阻而首次单周下跌。
• 估值结构变化：成长板块PE和PB估值均较高，但与全球龙头相比仍存在溢价或折价。

关键信息

市场表现

• A股：上证综指上涨0.2%，深证成指上涨1.2%，中证500上涨2.2%，中证1000上涨3.4%。
• 美股：纳斯达克指数上涨0.4%，标普500上涨0.4%，道琼斯指数上涨0.2%，均创历史新高。
• 港股与日股：恒生指数下跌3.4%，日经225指数下跌2.9%。
• A股成交额：本周日均成交额达1.1万亿元，创业板日成交额达0.3万亿元。

市场风格

• 领涨板块：小盘指数（3.5%）、成长风格（5%）、高市盈率指数（3.1%）、微利股指数（6%）。
• 表现较差板块：大盘指数（-0.3%）、消费风格（-3.6%）、低市盈率指数（-1.7%）、绩优股指数（-2.9%）。

指数估值

行业估值

• PE估值前三行业：国防军工（60.7）、计算机（52.7）、电子（49）。
• PE估值后三行业：银行（6.1）、房地产（7.4）、建筑（7.5）。
• PE分位数前三行业：食品饮料（85.9%）、汽车（82.3%）、电力设备及新能源（77.7%）。
• PE分位数后三行业：房地产（0%）、建筑（0.5%）、传媒（2%）。
• PB估值前三行业：食品饮料（9.4）、餐饮旅游（7.4）、医药（5.8）。
• PB估值后三行业：银行（0.6）、建筑（0.8）、石油石化（1）。

A股与全球行业龙头估值比较

• 材料行业：大多溢价，其中化工、金属、非金属与采矿等板块PE较高。
• 工业行业：资本品大多溢价，但部分如建筑与工程、综合类III等板块折价。
• 消费与医药：整体溢价，但社服板块折价较多。
• 信息技术：大多溢价，软件、通信设备等板块表现突出。
• 金融地产公用：折价较多，尤其是银行、房地产、公用事业等。

结构性机会

成长板块在7月份行情中表现突出，重点包括：

1. AIoT：计算机、通信、电子等。
2. 医药：医疗器械、医疗服务。
3. 新能源链条：新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶。
4. 高端制造设备：半导体设备、军工。

风险提示

• 本报告为历史分析报告，不构成市场走势判断或投资建议。
• 投资者应独立评估报告内容，考虑自身投资目的、财务状况及风险承受能力。
• 报告中数据基于特定时间点，可能已过时，建议关注后续更新。

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，评级标准基于报告发布日后的12个月内公司股价或行业指数相对基准指数的涨跌幅。
• 评级包括买入、审慎增持、中性、减持、无评级。

信息披露

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