20250911-山西证券-研究早观点_8页_502kb

总结

化学原料行业评论

• DAC项目入选上海2025年度关键技术研发计划，国内吸附材料及设备有机遇。
• 投资建议关注【蓝晓科技】、【建龙微纳】等企业。
• 二级市场：新材料板块本周下跌。

衍生品研究：赫达转债

• 赫达转债（127088.SZ）为优质平衡型个券，正股山东赫达业绩估值低。
• 纤维素醚行业领先，海外收入占比高，Q4业绩可能拐点。
• 合理估值范围124-132元，转债溢价率较高。

公司评论：卫龙美味（09985.HK）

• 卫龙美味2025上半年营收增长18.5%，净利润增长18.5%，毛利增长12.3%。
• 产品结构优化，麻酱味魔芋爽受推，成本控制良好。
• 投资建议：预计未来三年EPS增长，给予“增持-A”评级。

光伏产业链价格跟踪

• 多晶硅、硅片、电池片价格上涨，组件价格持平。
• 投资建议推荐BC技术方向（如爱旭股份、隆基绿能）、供给侧改善方向（如大全能源）、海外布局方向（如横店东磁、阳光电源）等。

风险提示

• 化学原料：原材料价格波动、政策和技术风险。
• 衍生品：转债强赎和贸易摩擦风险。
• 公司：经济增速、竞争加剧等。
• 光伏：装机不及预期和产业竞争风险。