20241229-太平洋-家电2025年策略_政策支持+出口蓝海_关注AI+和微信小店机会_22页_2mb

太平洋证券家电行业2025年策略展望

一、内销前景

• 政策延续: 2024年以旧换新政策有效拉动家电需求，2025年国家补贴有望延续，家电龙头有望率先受益。
• 性价比崛起: 在内需疲软背景下，高性价比品牌成为消费主力，企业通过降低价格实现增长。
• 基数优势: 2024年家电内销需求疲软，形成低基数，2025年在政策支持下，基本面优质企业可能实现业绩反转。

二、出口趋势

• 关税风险: 美国对中国家电加征关税影响有限，对美依赖较低的企业更具韧性。
• 海外布局: 头部企业积极拓展东南亚、墨西哥等地区产能，应对贸易风险并利用当地税收和成本优势。
• 新兴市场: 东南亚、拉美、中东非等市场增长迅速，尤其是空调等产品需求旺盛，成为未来增长引擎。

三、主题性机会

• AI+生态: AI眼镜等端侧应用加速落地，Meta、百度、三星等企业推动市场快速发展。家电企业中，漫步者、TCL电子等首批布局者占据优势。
• 微信小店: 微信“送礼物”功能赋能社交电商，小家电品牌如苏泊尔、九阳等率先布局获客，短期受益于节日需求，长期推动渠道变革。

四、投资建议

• 重点公司:
  • 白电及全屋智能: 美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL智家、漫步者。
  • 黑电及智能投影: TCL电子、海信视像。
  • 智能短交通: 九号公司、雅迪控股、爱玛科技。
  • 厨房小家电: 小熊电器、北鼎股份、比依股份。

五、风险提示

• 原材料价格波动、汇率变化、关税不确定性、海运运力紧张及房地产政策影响。
• 重点关注公司业绩不及预期的风险。

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