家电行业2025年策略：政策支持+出口蓝海关注AI+和微信小店机会_22页_2mb

太平洋证券家电行业2025年策略：

一、核心研判

1. 内销优势：延续2024年“以旧换新”政策推动家电消费，叠加经济复苏背景下性价比消费崛起
2. 出口韧性：美国关税不确定性短期压制预期，但中国企业海外布局应对风险

二、细分领域重点方向

1. 内销：政策端持续看好：设备更新计划推进+新一轮家电补贴预估扩大品类范围；基数端低估值优势显著：白电龙头在政策红利下具备戴维斯双击机会
2. 出口端：新兴市场成增长核心驱动力：东南亚等地区承接欧美去产能需求；分销结构优化：家电企业在新兴市场流量红利持续袭来；政策避险策略：规避对美高风险进口品类，优先选择墨西哥、墨西哥等中南美市场

三、主题探讨

1. AI+应用深化 ：智能音频眼镜为核心入口，小米等中国企业加码布局
2. 微信小程序渠道革新：微信小程序“送礼”功能将引领电商生态升级，推动生活类家电销售

四、重点推荐标的

• 白色家电及智能家居：核心企业投资评级：美的集团（增持）、海尔智家（增持）、格力电器（增持），配套企业：TCL智家（中性评估）
• 智能投影与家电创新：TCL电子（中性）、海信视像（中性）

五、风险提示

• 政策落地不及预期风险、海运运输能力紧张、原材料成本端或存在不可控变数

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