20250817-华联期货-铜周报_季节性需求向好支撑铜价_34页_1mb

期货交易咨询业务资格

• 证书持有者：华联期货
• 分析报告：华联期货铜周报
• 发布时间：2025年8月17日
• 分析师：黄忠夏
• 从业资格编号：F0285615
• 咨询编号：Z0010771
• 审核人：黎照锋
• 资格编号：F0210135，咨询编号：Z0000088

周度观点及策略

宏观经济

• 美国7月份PPI环比上涨0.9%，显著超过市场预期，显示美国产业链上游面临通胀压力。此外，美财长预计美联储9月可能大幅降息50个基点。
• 中国7月经济数据整体偏弱：固定资产投资增速放缓至1.6%，房地产投资同比下降10.2%，就业压力持续。

供应面分析

• 全球铜矿长期资本开支仍然偏低，供给端瓶颈难以解除，铜矿产量自2021年以来恢复乏力，预计未来供不应求的局面短期难有改善。
• 铜精矿供应紧张程度加剧：进口加工费处于低位，冶炼厂对原料依赖度高，中长期将对铜价构成支撑。
• 自2024年起，国内铜冶炼产能逐步进入检修期，供应将集中在9月至11月间收缩。

需求端分析

• 房地产投资区域性滑坡拖累整体需求，但电网投资与新能源汽车产量持续增长，提供结构性支持。同时，“金九银十”传统旺季临近，季节性需求有望回升。
• 铜终端消费呈现结构性特征，新能源车、光伏、风电等领域成为新增长极。

库存动态

• 国内社会库存维持低位水平，终端消费能力较强；LME库存则趋于上升，反映国际市场供需矛盾有所缓和。

策略建议

• 中线交易建议继续滚动做多，沪铜2510合约支撑位参考77500元/吨。

产业链结构与供需平衡数据

• 全球性铜资源以智利、秘鲁、澳大利亚、俄罗斯分布较为集中，中国铜资源储量在全球占比不足3%，资本支出不足已成为制约长期供应的主要因素。
• 全球精炼铜供需显示，2025年供应过剩或将进一步缩小，2026年开始存在小幅短缺风险。

免责声明

• 本报告仅作为内部参考，投资风险需自行承担。分析基于可靠数据来源，但无法保证其准确性。报告内容不构成投资建议，最终交易决策由投资者独立做出。