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报告摘要
市场研报总结：沪锌期货周报 2022年2月11日
核心内容概述
本报告为瑞达期货研究院金属小组发布的沪锌期货周报，主要分析了近期锌期货与现货市场的走势，以及影响锌价的多空因素。报告指出，国内锌市场在政策与需求的双重影响下呈现震荡上行趋势，而国际锌价则受到欧洲能源问题和美国通胀数据的支撑。
一、周度数据概览
1. 期货市场
| 观察角度 | 名称 | 上周 | 本周 | 涨跌 |
|---|---|---|---|---|
| 期货 | 收盘（元/吨） | 25295 | 25550 | +1% |
| 期货 | 持仓（手） | 106960 | 105930 | -1030 |
| 期货 | 前20名净持仓 | 17788 | 15319 | -2469 |
2. 现货市场
- SMM 0#锌锭：上周25320元/吨，本周25700元/吨，涨380元/吨。
- 基差：上周25元/吨，本周150元/吨，涨125元/吨。
二、多空因素分析
利多因素
- 国内制造业PMI高位：2022年1月中国制造业采购经理指数为50.1%，通用设备、汽车、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数位于60.0%以上高位。
- 国内社融规模增量创历史新高：1月社融规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元；对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元，为单月统计高点。
- 欧洲能源问题持续：欧洲天然气库存同比下降27.2%，电价约为去年同期的3倍，对海外锌价形成较强成本支撑。
- 国内锌产量环比小幅下降：1月精炼锌产量约为48.01万吨，2月预计产量46.42万吨，环比下降2.9%。
利空因素
- 美国通胀数据超预期：1月CPI同比升幅扩大至7.5%，核心CPI同比升6%，创1982年以来最大升幅，促使市场预期美联储3月加息0.5%。
- 英美央行加息预期升温：英国央行2月3日将基准利率上调至0.5%，市场对美联储未来加息预期加强。
- 全球制造业PMI连续下降：1月份全球制造业PMI较上月下降0.6个百分点至54.7%，市场调整态势仍在延续。
三、市场走势与策略建议
锌期货价格走势
- 本周沪锌期货震荡上行，收盘价上涨1%，至25550元/吨。
- 操作建议：建议逢低买入。
期货持仓变化
- 沪锌总持仓额由上周3008117.81万元增至3369748.57万元，增幅12.02%。
- 永安期货沪锌多头持仓增加1718手，空头持仓增加2824手。
价差分析
- 主力与次主力价差：本周为-40元/吨，较上周上升5元/吨。
- 近月与远月价差：本周为10元/吨，较上周上升315元/吨。
四、国内外锌现货价格
国内锌锭价格
- 长江有色市场0#锌平均价为26140元/吨。
- 上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25700、25480、25650、25700元/吨。
LME锌现货价格
- LME3个月锌期货价格为3684美元/吨。
- LME锌现货结算价为3738美元/吨。
- 精炼锌升贴水为升水35元/吨，较上周上升70元/吨。
价差分析
- LME近月与3月价差报价为3.75美元/吨。
- 3月与15月价差报价为升水229.75美元/吨。
五、库存分析
国内库存
- 上海期货交易所精炼锌库存：145735吨，较上周增加53402吨。
- 精炼锌社会库存：22.54万吨，较1月27日增加7.74万吨。
国际库存
- LME锌库存：151900吨，较上周减少2750吨。
六、关键信息总结
- 国内锌价在政策支持与行业预期乐观的背景下震荡上行。
- 美国通胀数据推动美联储加息预期升温，加剧市场波动。
- 欧洲能源问题持续，电价高企对锌价形成成本支撑。
- 国内锌产量因春节与冬奥会影响略有下降，库存增加，但市场仍保持乐观预期。
- 期货持仓量上升，多空博弈加剧，但整体趋势偏向多头。
- 期现价差扩大，显示市场对锌价的支撑力度增强。
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