20260427-中国银河-中国海诚-002116.SZ-海外收入增速快_环保及新能源合同亮眼_3页_262kb

报告摘要

公司于2026年4月27日发布了2025年年报和2026年一季度报告，整体业绩表现符合预期，但经营现金流承压。以下为关键信息总结：

2025年全年业绩：
- 营业总收入：69.57亿元，同比增长1.99%
- 归母净利润：3.41亿元，同比增长1.54%
- 扣非净利润：2.89亿元，同比下降7.40%
- 经营活动现金流量净额：-1.14亿元（由正转负），主要因工程款项支付增加
2026年一季度业绩：
- 营业总收入：9.59亿元，同比下降8.65%
- 归母净利润：0.41亿元，同比下降9.61%
- 扣非净利润：0.39亿元，同比下降9.39%
- 经营活动现金流量净额：-2.69亿元，同比恶化，主要因项目结算与付款节奏错配

2025年新签合同总额：85.02亿元，同比下降1.32%
分业务表现：
- 工程总承包业务：新签合同65.52亿元，主业地位稳固
- 咨询业务：新签合同2.68亿元，同比增长58.91%
- 环保业务：新签合同8.84亿元，同比增长99.44%

2026Q1新签合同总额：23.19亿元，同比增长32.15%
分行业表现：
- 环保业务：新签合同4.34亿元，同比增长372.97%
- 新能源新材料业务：新签合同4.19亿元，同比增长1765.73%
- 日用化工业务：新签合同8.32亿元，同比增长406.05%

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万元）	6,957	7,458	7,935	8,419
收入增长率	2.0%	7.2%	6.4%	6.1%
归母净利润（百万元）	341	365	386	407
利润增速	1.5%	7.1%	5.9%	5.3%
毛利率	15.7%	15.7%	15.7%	15.6%
净利率	4.9%	4.9%	4.9%	4.8%
摊薄EPS（元）	0.73	0.78	0.83	0.87
P/E	13.30	12.42	11.72	11.13

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业总收入增长率	2.0%	7.2%	6.4%	6.1%
营业利润增长率	4.1%	6.4%	5.5%	5.8%
归母净利润增长率	1.5%	7.1%	5.9%	5.3%
毛利率	15.7%	15.7%	15.7%	15.6%
净利率	4.9%	4.9%	4.9%	4.8%
ROE	12.3%	12.1%	11.8%	11.5%
ROIC	11.1%	10.3%	10.0%	9.7%
资产负债率	54.9%	53.7%	52.6%	52.1%
净资产负债率	121.6%	115.8%	110.8%	108.6%
流动比率	1.64	1.70	1.75	1.79
速动比率	1.22	1.24	1.29	1.32
总资产周转率	1.12	1.18	1.19	1.18
应收账款周转率	8.09	7.80	7.97	7.85
应付账款周转率	2.88	3.09	3.20	3.20
每股收益（元）	0.73	0.78	0.83	0.87
每股经营现金（元）	-0.24	0.78	0.90	1.05
每股净资产（元）	5.95	6.46	7.00	7.58
P/E	13.30	12.42	11.72	11.13
P/B	1.63	1.51	1.39	1.28
EV/EBITDA	3.46	3.15	2.42	1.59
PS	0.65	0.61	0.57	0.54

分析师：龙天光
职位：建筑行业分析师组长
教育背景：本科和研究生毕业于复旦大学
从业经历：
- 2014年就职于中国航空电子研究所
- 2016-2018年就职于长江证券研究所
- 2018年加入中国银河证券，担任通信、建筑行业组长
荣誉：
- 2017年新财富第七名
- 2018年Wind最受欢迎分析师第五名
- 2019年财经最佳选股分析师第一名
- 2024年Wind金牌分析师建筑行业第四名
- 2025年Wind金牌分析师建筑行业第二名