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策略日报总结（2025.12.17）

一、核心内容概览

本日报主要围绕大类资产、重要政策及市场风险提示三个方面展开，分析了近期全球金融市场动态及政策动向，为投资者提供了相应的交易策略建议。

二、主要观点与关键信息

1. 大类资产跟踪

(一) 利率债

• 走势：今日全线上涨，债市出现短线企稳迹象。
• 建议：空头可适当止盈离场。
• 长期趋势：债市长期下跌趋势未改，目标位为2024年9月30日低点。
• 图表参考：图表1与图表2显示不同期限国债期货的行情与趋势。

(二) 股市

• A股：
  • 上证指数今日触底回升，收复昨日失地，形成“阳包阴”技术形态，多头反攻信号明显。
  • 明日股指期权到期，若波动率向上放大，行情持续性有望增强。
  • 关注保险、电池板块的持续性。
• 美股：
  • 科技股表现较弱，英伟达、谷歌等个股在支撑位震荡整理。
  • 需等待甲骨文、博通等弱势股情绪释放，以及风险偏好的回归。
  • 美联储降息后，市场对经济增长和通胀上行预期增加，美债熊陡可能引发美股风格切换。
  • 美联储点阵图显示明年可能进一步降息，同时上调经济增长预期，强调就业优先。
• 图表参考：图表3与图表4展示A股和美股相关板块及指数表现。

(三) 外汇市场

• 人民币走势：在岸人民币兑美元上涨27基点，报7.0444，较前一日收盘上涨。
• 市场预期：人民币升值预期较强，央行维持维稳策略，预计人民币/美元将震荡偏强运行。
• 图表参考：图表6显示离岸人民币升值超过中间价。

(四) 商品市场

• 走势：文华商品指数上涨0.52%，板块涨多跌少。
• 领涨板块：新能源、贵金属板块表现强势，白银和铜价格回升。
• 领跌板块：农产品相关板块继续下跌。
• 策略建议：在控制风险的前提下，可继续做多强势板块。
• 图表参考：图表7显示商品指数预计重回震荡。

三、重要政策及要闻

(一) 国内政策

1. 煤炭清洁高效利用：
   • 六部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，推动新建及存量煤炭项目清洁化改造。
   • 要求在不影响电力、热力供应的前提下，明确改造时限（一般不超过3年）。
2. 财政数据：
   • 1—11月全国一般公共预算收入200516亿元，同比增长0.8%。
   • 税收收入增长1.8%，非税收入下降3.7%。
   • 中央收入同比下降1%，地方收入同比增长2.2%。

(二) 国外要闻

1. 泰柬边境冲突：
   • 泰国宣布禁止向柬埔寨运输石油及战略物资，作为对边境冲突的回应。
   • 柬埔寨船只被禁止进入泰国水域，冲突已造成2名泰国士兵死亡。
2. 美国入境限制扩大：
   • 美国将受入境限制的国家数量从19个扩大至40个。
   • 新增全面限制国家包括布基纳法索、马里、尼日尔、南苏丹和叙利亚等。
   • 部分限制国家包括尼日利亚、科特迪瓦、坦桑尼亚、多米尼克等。

四、交易策略

五、风险提示

1. 贸易战加剧：可能对市场情绪和资金流向产生负面影响。
2. 地缘风险加剧：泰柬边境冲突可能引发区域局势紧张，影响市场稳定性。
3. 欧洲主权信用风险爆发：可能对全球金融市场造成冲击，尤其对欧元区资产构成压力。

六、结论

当前市场呈现多头反攻迹象，尤其在A股与商品市场。人民币维持震荡偏强走势，美债熊陡或推动美股风格切换。政策层面，国内推动煤炭清洁化，财政数据稳健；国外方面，泰柬冲突与美国扩大入境限制对市场情绪构成压力。投资者应关注板块轮动与风险偏好变化，合理配置资产，控制风险。