20230220-华创证券-建筑装饰行业周报_新增推荐祁连山_中交集团六设计院拟重组上市_竞争优势显著_16页_1mb

建筑装饰行业周报总结（20230213-20230219）

核心内容

本周建筑装饰行业整体表现相对市场较好，但部分个股出现较大波动。行业重点动态包括祁连山拟重组上市、基建政策持续推进、房地产市场政策优化以及部分公司新签订单情况。

主要观点

• 祁连山重组上市：祁连山拟将水泥业务置出，与中交集团旗下六家设计院进行资产置换，差额部分通过增发股份购买。重组后，祁连山将成为国内领先的工程设计龙头，资产规模、收入体量及盈利能力显著提升。
• 中交设计优势显著：中交集团六家设计院专注于公路设计与市政设计，具备技术优势和国际化能力，尤其在“一带一路”政策支持下，有望拓展海外业务。
• 基建政策支持：财政部强调政府投资对全社会投资的引导作用，支持“十四五”重大工程实施，尤其在交通、能源、水利等领域，强化基建投资力度。
• 市场表现：建筑行业本周下跌1.67%，整体表现优于大盘。部分公司如华电重工、华建集团等涨幅较大，而*ST美尚、杭萧钢构等跌幅显著。
• 订单情况：本周共6家公司新签19份订单，总金额225.78亿元，涵盖多个基建领域，显示行业需求逐步恢复。

关键信息

一、行业动态与政策

• 祁连山重组上市：祁连山拟将水泥业务置出，与中交设计进行资产置换，差额部分通过增发股份购买，交易执行价格已确定。重组后公司资产规模提升至264.02亿元，收入提升至130.3亿元，净资产收益率提升至12.39%。
• 中交设计业务布局：六家设计院在大跨径桥梁、超长高速公路、特长隧道等高难度项目上具有优势，西南院、东北院、能源院在市政工程领域有较强竞争力。
• “一带一路”助力海外拓展：中交设计在海外业务方面具有项目规模、质量和技术创新优势，随着政策推进，有望带来收入增长。
• 基建投资政策支持：财政部强化政府投资引导，推动专项债和中央基建投资，支持“十四五”重大工程，加强基础设施建设。

二、市场表现

• 大盘与行业表现：本周大盘下跌1.12%，创业板下跌2.72%，建筑行业下跌1.67%，表现优于其他多数行业。
• 个股涨跌情况：
  • 涨幅前五：华电重工（13.72%）、华建集团（9.48%）、天域生态（6.93%）、中国海诚（4.7%）、普邦股份（4.39%）。
  • 跌幅前五：*ST美尚（-10.2%）、杭萧钢构（-8.31%）、甘咨询（-8.02%）、岭南股份（-7.39%）、ST花王（-5.8%）。
• 估值情况：建筑板块当前估值为6.10倍，相对较低。子行业估值较高的是钢结构（15.61倍）、园林工程（14.45倍）等。

三、基建数据跟踪

• 专项债：本周发行411.33亿元，累计发行6190.95亿元，累计同比+14.31%。
• 城投债：本周发行1139.09亿元，净融资832.14亿元，累计净融资1639.87亿元，累计同比-49.05%。
• 发改委项目：本周无重大项目批复，2023年累计批复项目投资额为0亿元。
• 公司订单：本周共6家公司新签19份订单，总金额225.78亿元，涵盖路桥施工、水利工程、城轨建设等领域。截至本年，累计合同订单金额达6064.00亿元，同比增长37.34%。

四、投资建议

• 重点推荐公司：祁连山、中国交建、中国建筑、中国中铁、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能、中国电建。
• 建议关注公司：中国能建。
• 重点公司分析：
  • 苏文电能：公司定位为EPCO全产业链电能服务商，业务覆盖电力咨询设计、设备供应、工程建设、智能用电服务，2021年电力设备及工程收入占比约85%，工程业务贡献超60%毛利，2021年投资设立新能源科技公司，布局新能源市场。
  • 鸿路钢构：2022年前三季度实现营收144.25亿元，同比+7.83%，归母净利润8.74亿元，同比+6.05%。公司具备明显优势，盈利持续提升。
  • 四川路桥：2022年预计归母净利润112.09亿元，同比+67.25%。控股股东与省内另一平台合并，总资产规模近9000亿元。公司新能源业务持续推进，有望成为第二增长曲线。

五、风险提示

• 基建投资增速不达预期：若基建投资增速低于预期，可能影响行业整体表现。
• 政策推进不及预期：政策支持的力度和进度可能影响公司业务拓展。

公司动态简评

• 中国核建：2023年1月累计新签合同额94.52亿元，同比下降17.4%。
• 中国建筑：2023年1月新签合同总额3358亿元，同比增长12.4%。
• 中国中冶：2023年1月新签合同额1054.2亿元，同比下降4.3%。
• 中国化学：2023年1月新签合同金额331.40亿元，同比下降35.22%。
• 中国电建：2023年1月新签合同金额897.89亿元，同比增长37.09%，中标多个重大EPC项目。
• 其他公司动态：
  • 百利科技：设立新材料基金，规模10亿元。
  • 中钢国际：发布2023年限制性股票激励计划，目标为加权净资产收益率不低于12%。
  • 建研院：股东顾小平拟减持不超过104.94万股。
  • 华凯易佰：高管减持267.86万股。
  • 雅博股份、元成股份、华凯易佰等公司发生大宗交易。

资金面跟踪

• 美元兑人民币：本周汇率6.8818，较上周上涨。
• 十年期国债收益率：2.8920%，较上周下跌0.83bp。
• 一个月SHIBOR：2.2220%，较上周上涨2.40bp。

PPP项目成交

• 本周成交项目：10个项目，成交规模151.9亿元。
• 累计成交项目：13079个项目，累计成交规模21.00万亿元。

团队介绍

• 组长、首席分析师：王彬鹏，上海财经大学硕士，4年建筑工程研究经验，曾获多项行业奖项。
• 分析师：鲁星泽、郭亚新，分别具备工学和产业经济学背景，具有丰富的研究经验。

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10% -10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5% -5%之间。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

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