20260928-山西证券-策略周报_资金供给宽松_权益需求收缩_配置转向现金流与资源防御_18页_1mb

AI报告摘要

A股市场周报总结（2026年9月21日~2026年9月24日）

核心内容

本周A股市场呈现冲高回落、缩量调整特征，整体市场情绪偏谨慎。东方财富全A下跌0.92%，北证50成为唯一收涨的宽基指数，上涨1.09%。深证成指、创业板指、科创50等主要指数均出现不同程度下跌，市场风格偏向价值，全指价值下跌0.22%，全指成长下跌1.87%。行业方面，煤炭、石油石化、美容护理等资源类行业领涨，而电子、通信、有色金属等科技类行业领跌。

主要观点

市场表现：
- 主要指数普遍调整，北证50独涨。
- 价值风格占优，小盘股相对抗跌。
- 煤炭、石油石化、美容护理等资源类行业涨幅居前，有色金属、通信、电力设备等科技类行业跌幅较大。
- 估值中枢随市场回落，科创50滚动市盈率降至82.50倍，历史分位回落至89%。
市场情绪：
- 量能呈现前高后低趋势，周四成交额降至1.67万亿元。
- 电子行业交易活跃，成交额和成交量居首；银行板块换手率最低。
- 资金流向显示，超大单和大单资金净流出显著扩大，仅汽车、煤炭、美容护理、家用电器四个行业获资金净流入。
- 前5%个股成交额占比先升后降，周四降至36.85%，表明资金集中度下降。
策略观点：
- 资金供给宽松与权益需求收缩并存，市场呈现“双线配置”特征。
- 周下配置方向为现金流确定性与资源防御，煤炭、银行、石油石化为主要配置对象。
- 医药生物、有色金属、电子、通信、机械设备等待资金流出收敛。
- 汽车与美容护理以小仓位候补，电子、通信、电力设备、机械设备需规避。
- 市场结构再平衡尚未结束，关注资金流出收敛、成交额回升、拥挤度回升、央行跨节投放及节后政策、长假期间海外市场与外需数据。

关键信息

市场数据：
- 东方财富全A下跌0.92%，北证50上涨1.09%。
- 深证成指下跌2.37%，创业板指下跌2.48%，科创50下跌1.86%。
- 全指价值下跌0.22%，全指成长下跌1.87%。
- 煤炭涨幅最大（+2.54%），有色金属跌幅最大（-4.02%）。
- 东方财富全A滚动市盈率降至17.01倍，历史分位回落至71%。
资金流向：
- 主力资金全周净流出1,271.38亿元，超大单和大单资金净流出显著扩大。
- 小单资金净流入1,265.26亿元，承接超大单和大单筹码。
- 汽车、煤炭、美容护理、家用电器四个行业资金净流入。
成交额与换手率：
- 周内成交额在1.67万亿至2.15万亿之间波动，日均成交额1.91万亿元。
- 电子行业成交额21,666.69亿元，日均换手率4.92%，居行业之首。
- 银行板块换手率最低，为0.58%。
未来展望：
- 下周行情倾向于“节前缩量整理、重心下移趋缓”。
- 重点跟踪五类信号：超大单和大单资金流向、成交额双阈值、拥挤度变化、央行跨节投放与节后政策、长假期间海外市场与外需数据。