20260701-东方金诚-6月制造业PMI重返扩张区间；资金面较为紧张_债市明显调整_8页_475kb

文档总结

核心内容概述

6月30日，中国及全球金融市场呈现多方面动态，涵盖宏观经济数据、政策动向、债市表现、可转债市场及海外债市波动等。国内制造业PMI回升至扩张区间，显示经济回暖迹象；债市因资金面紧张和多头情绪降温而明显调整；可转债市场整体上行，部分个券表现突出；国际市场上，美债收益率普遍上行，欧债收益率走势分化，中资美元债价格波动显著。

主要观点与关键信息

一、国内经济与政策动向

• 制造业PMI回升：6月制造业PMI为 $50.3%$，较上月回升0.3个百分点，重返扩张区间，显示产需同步回暖。
• 非制造业与综合PMI同步上行：非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别上涨至 $50.2%$ 和 $50.6%$。
• 制造业分项指数上升：生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进口指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数均有所上升。
• 证监会推进财务造假惩防：证监会召开会议推进资本市场财务造假综合惩防体系，央地协同工作成效逐步显现。
• 工业互联网发展计划：工信部等八部门发布《关于推动工业互联网高质量发展的实施意见》，提出到2030年核心产业增加值突破2.5万亿元的目标。

二、资金面情况

• 央行逆回购操作：6月30日，央行开展695亿元7天期和6000亿元隔夜逆回购，净回笼资金1550亿元。
• 资金利率波动：质押式回购加权利率和银行同业拆借利率均有所上升，部分期限利率小幅下降或持平。

三、债市动态

1. 利率债表现

• 收益率上行：受PMI数据超预期和资金面紧张影响，10年期国债和国开债收益率分别上行1.20bp和1.35bp。
• 各期限国债收益率变动：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、30Y国债收益率均有所上升，变动幅度在1.00至2.00bp之间。
• 国开债收益率变动：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y国开债收益率分别上行1.25bp、1.50bp、1.10bp、1.25bp、1.35bp。

2. 债券招标情况

• 26农发清发02（增发2）：2Y期，发行规模40亿元，中标收益率1.4105%。
• 25农发清发07（增发44）：7Y期，发行规模30亿元，中标收益率1.605%。

3. 信用债市场

• 产业债与城投债异动：2只产业债涨幅超10%，1只城投债跌幅超10%。
• 信用债事件：
  • 旭辉控股：境外债务未能按期支付，暂停支付本息并寻求重组。
  • 苏宁易购：获大连万达集团支付17.47亿元及损失的一审判决。
  • 富力地产：拟使用购回资金2756.87万元。
  • 中国奥园：境内债务重组方案接近完善。
  • 融创中国：与贷款人达成11亿元贷款展期协议。
  • 华发股份：拟底价6.97亿元挂牌转让珠海华桐60%股权。
  • 华闻传媒：重整计划执行完毕。
  • 陕建控股：推迟发行“26陕西建工SCP002”。
  • 平煤神马：取消发行“26中国平煤CP003”。
  • 评级变动：多只城投债和信用债被终止评级或下调评级。

4. 可转债市场

• 主要指数上行：中证转债、上证转债、深证转债分别收涨 $1.29%$、$1.14%$、$1.52%$。
• 个券表现：319只转债中，237只上涨，68只下跌，14只持平。
• 涨幅前五：迪威转债、中汽转债、顾中转债、茂莱转债、斯达转债分别上涨57.30%、57.30%、20.00%、18.99%、16.94%。
• 跌幅前五：欧晶转债、闻泰转债、恒逸转2、神马转债、金诚转债分别下跌3.91%、3.59%、3.24%、3.17%、3.02%。
• 转股价格下修：鸿路转债下修转股价格至17.77元/股；中特转债、力合转债、湘佳转债即将触发下修条款。
• 提前赎回条款满足：精达转债、华医转债公告满足提前赎回条件。

四、国际债市情况

1. 美债市场

• 收益率普遍上行：2年期、3年期、5年期、7年期、10年期美债收益率分别上行4.00bp、5.00bp、5.00bp、6.00bp、6.00bp。
• 收益率利差变化：2/10年期美债收益率利差扩大2bp至30bp；5/30年期美债收益率利差保持72bp不变。
• TIPS损益平衡通胀率：美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.24%。

2. 欧债市场

• 10年期国债收益率分化：德国10年期国债收益率上行5bp至2.91%，法国、英国分别上行1bp、4bp，意大利、西班牙保持不变。
• 主要国家收益率：
  • 德国：2.91%
  • 法国：3.65%
  • 英国：4.76%
  • 意大利：3.60%
  • 西班牙：3.35%

3. 中资美元债价格变动

• 单日涨幅前10：

  • 新湖(BVI) 2018控股有限公司：涨幅19.7%，收益率11.2%。
  • 旭辉控股集团：涨幅5.2%、5.1%、4.7%等，收益率73.7%、67.0%、56.0%等。
  • 碧桂园：涨幅4.5%、4.4%，收益率40.5%、56.0%等。
  • 绿地全球投资有限公司：涨幅3.6%，收益率195.5%。
  • 新城环球有限公司：涨幅3.5%，收益率10.5%。

• 单日跌幅前10：

  • 华融金融股份有限公司(2019)：跌幅-2.2%，收益率9.4%。
  • 华融金融II有限公司：跌幅-2.3%，收益率9.7%。
  • 药明康德：跌幅-3.0%，收益率-11.5%。
  • 荣盛发展：跌幅-4.9%，收益率-8.9%。
  • 蔚来汽车：跌幅-6.9%，收益率-43.0%。
  • 中国政府海外债券：跌幅-8.4%，收益率-5.1%。

总结

6月30日，国内经济数据显示制造业PMI回升至扩张区间，显示经济景气度有所改善。债市因资金面紧张和多头情绪降温出现明显调整，利率债和信用债收益率普遍上行，部分信用债出现价格异动。可转债市场整体上行，部分个券涨幅显著，同时有转股价格下修和提前赎回公告。国际市场上，美债收益率普遍上行，欧债收益率分化，中资美元债价格波动明显，部分债券出现大幅下跌。整体来看，市场在政策推进、经济数据和资金面变化下呈现多维度波动。