20260815-广发期货-生猪周报_现货企稳反弹_关注中下旬出栏节奏_31页_4mb

生猪周报总结

核心内容

本报告分析了2026年8月生猪市场走势，指出当前现货价格企稳反弹，期货同步走暖，但短期行情缺乏显著驱动因素，中期和长期则存在价格回升的潜力。

主要观点

• 现货走势：本周全国生猪出栏均价10.72元/kg，环比上涨0.32元/kg，涨幅3.08%。但较去年同期仍有21.98%的跌幅。
• 期货走势：盘面走势偏强，但主要为减仓上行，上涨风险较大。
• 供需面：8月计划出栏量上升，但散户出栏节奏偏慢，若8月底加速出栏，或对价格形成下行压力。
• 需求面：市场需求处于淡季，但逐步进入上行通道，9月需求将有所改善。
• 成本面：饲料原料价格偏弱，但跌幅不足以对冲猪价下行，自繁自养与外购仔猪均亏损加剧，但当前仔猪价格回落，育肥成本有所降低。
• 库存与出栏节奏：冻品库存仍处于高位，关注其未来2-3个月去化进度。9月中秋备货和开学效应可能带来集中出栏，加剧供需博弈。
• 母猪存栏：2026年二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比下降6.5%。预计仔猪出生将出现拐点。
• 政策影响：政策端仍维持“去母猪、降体重、控二育”的方向，收储逐步推进但进展低于预期。

关键信息

供应情况

• 8月生猪供应有增量预期，企业计划出栏量环比增加。
• 散户出栏节奏偏慢，体重偏高，导致上旬出栏进度略慢。
• 二次育肥入场提振了现货行情，但后期市场情绪趋于理性。
• 天气转凉后，若生猪体重加速增长，可能对现货价格形成压制。
• 整体出栏量预计在9月有下滑预期，价格底部或继续上抬。

需求情况

• 需求处于淡季，但已逐步改善，9月需求有望进一步好转。

成本情况

• 饲料原料价格偏弱，但不足以抵消猪价下跌带来的损失。
• 仔猪价格回落，当前入场育肥成本在10.7元/公斤左右，对应01、03合约利润较高。
• 自繁自养与外购仔猪两类养殖模式均面临亏损，但亏损幅度有所收窄。

期货与基差

• 期货与现货同步回暖，基差小幅走强，但盘面压力仍存。
• 9-11合约呈现反套，远月基本面相对较好。
• 09合约仍维持500点以上的升水空间，需警惕风险。

母猪存栏与性能

• 能繁母猪存栏量持续下降，二元母猪存栏维持高位。
• 二元母猪性能稳定，预计仔猪出生将出现拐点。

屠宰与出栏

• 屠宰逐步进入季节性增量通道，需求预计持续改善。
• 商品猪出栏节奏有所波动，8月计划出栏量环比上升6.55%。
• 7月出栏完成率逐步上升，至7月31日达到97.07%。

政策与收储

• 收储政策逐步推进，但进展低于市场预期。
• 猪粮比价为3.88，低于6:1，处于三级预警状态，但尚未启动一级或二级预警。
• 政策方向仍以去产能为主，控制二育和降低体重。

策略建议

• 单边策略：偏弱调整，短期仍有下行压力。
• 套利策略：关注9-11反套机会。

图表与数据

• 基差与月差：期货与现货同步回暖，基差走强；9-11合约正套，09合约升水明显。
• 母猪存栏：统计局与涌益样本均显示能繁母猪存栏持续下降，降幅扩大。
• 出栏节奏：不同省份出栏进度不一，但整体呈现季节性波动。
• 猪粮比价：全国大中城市猪粮比价持续走低，政策压力增加。
• 收储进展：2026年收储逐步推进，但成交量低于预期。

风险提示

• 现货价格反弹空间有限，盘面压力仍存。
• 8月出栏节奏可能影响9月价格走势。
• 冻品库存去化速度可能影响市场供需平衡。
• 政策调控力度可能对市场产生影响。

总结

本报告指出，当前生猪市场处于阶段性企稳反弹状态，但短期缺乏明显驱动因素，中期和长期则有价格回升潜力。需关注8月出栏节奏、9月需求改善及政策调控对市场的影响。短期建议偏弱调整，长期可逢低布局多单。