20260901-开源证券-美德乐-920119.BJ-_开源_美德乐_920119.BJ_2026H1新签在手订单达15.6亿元_营业收入8.63亿元_21_3页_509kb

美德乐（920119.BJ）2026H1业绩及业务进展总结

核心内容概述

美德乐（920119.BJ）在2026年上半年实现了显著的业绩增长与业务拓展。公司营业收入达8.63亿元，同比增长21.28%，归母净利润达1.63亿元，同比增长7.70%。在手订单金额达到28.6亿元，其中2026H1新签订单为15.6亿元，显示公司订单获取能力强劲。公司持续在高精度输送系统、工业组件等领域推进业务，同时积极布局固态电池、钠电池等新技术方向，为未来增长奠定基础。

主要观点

• 业绩增长：2026H1营业收入同比增长21.28%，归母净利润同比增长7.70%，展现出稳健的盈利能力。
• 在手订单充足：截至2026H1，公司在手订单金额为28.6亿元，其中新签订单15.6亿元，为后续业绩增长提供支撑。
• 业务结构优化：高精度输送系统营收达6.35亿元，同比增长22.86%，毛利率为35.02%，显示其核心业务竞争力。通用输送系统和工业组件也分别实现增长，分别同比增长4.21%和28.63%。
• 技术拓展方向明确：公司积极布局磁驱输送系统、固态电池产线应用等新技术领域，顺应行业发展趋势。
• 项目进展顺利：大连美德乐五期建设项目已于2026年3月开工，计划2026年9月投产；惠州项目也在建设中，预计2026年底投产。

关键信息

财务表现

业务亮点

• 高精度输送系统：2026H1营收6.35亿元，同比增长22.86%，毛利率35.02%，是公司核心业务。
• 通用输送系统：营收1.05亿元，同比增长4.21%，毛利率8.38%。
• 工业组件：营收1.18亿元，同比增长28.63%。
• 新技术路线：固态电池、钠电池等成为扩产核心主线，带动智能制造装备及物流装备采购需求。

项目进展

• 大连五期项目：2026年3月开工，预计2026年9月底投产。
• 惠州华南项目：持续建设中，计划2026年底投产。

评级与展望

开源证券维持对美德乐的“增持”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为3.30亿元、4.22亿元、4.83亿元，对应EPS分别为3.27元、4.18元、4.79元。当前股价对应PE为16.3倍、12.8倍、11.1倍，显示估值逐步下降，但盈利预期持续提升。

风险提示

• 客户集中度较高，存在依赖风险。
• 应收款项可能面临坏账风险。
• 技术迭代可能导致产品竞争力下降。

研究机构信息

• 机构名称：开源证券北交所研究中心
• 研究特点：业内首个专注北交所、新三板的研究中心，深耕科技新产业、专精特新小巨人、新质生产力。
• 行业划分：首创北交所行业划分：高端制造、TMT、化工新材料、医药生物、消费与服务。
• 荣誉：
  • 2023-2025年新财富最佳北交所公司研究团队第一
  • 2024-2025年Wind金牌分析师最佳北交所研究机构
  • 2024年21世纪金牌分析师北交所研究第一名
  • 2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜双第一

免责声明

本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。使用本报告前请确认是否为专业投资者，非客户请勿使用。本报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资决策需结合自身情况，建议咨询独立投资顾问。