20260902-光大证券-美的集团-000333.SZ-_美的集团_000333.SZ_B端板块持续发力_海外OBM打开增长空间_2026年中报业绩点评_2页_264kb

美的集团（000333.SZ）2026年中报业绩总结

核心内容概述

美的集团在2026年上半年实现营业总收入2610.5亿元，同比增长3.5%；归母净利润264.5亿元，同比增长1.7%。尽管扣非归母净利润同比下降25.3%，但整体表现仍显示出公司在B端业务上的持续发力和海外市场的增长潜力。

主要观点

• C端业务稳健增长：公司智能家居业务收入达到1743.4亿元，同比增长4.3%，显示其在消费端市场的稳定发展。
• B端业务贡献主要增量：商业及工业解决方案业务收入为666.7亿元，同比增长3.3%。其中，楼宇科技业务收入216.3亿元，同比增长10.8%；机器人与自动化业务收入166.2亿元，同比增长10.3%，成为增长的主要驱动力。
• 工业技术业务承压：工业技术业务收入131.4亿元，同比下降12.7%，显示出该板块面临一定的经营压力。
• 其他业务小幅增长：其他业务收入152.8亿元，同比增长2.6%，保持稳定增长态势。

分地区表现

• 国内业务增长：2026年上半年国内收入1469.2亿元，同比增长2.1%。
• 海外业务增长显著：海外收入1131.3亿元，同比增长5.5%，增长确定性增强。预计亚太地区收入增长接近20%，非洲增长近10%，欧洲保持个位数增长，而中东地区因地缘冲突影响，收入下降35%以上。

盈利情况分析

• 毛利率略有下降：2026年上半年毛利率同比减少0.4个百分点。
• 毛销差改善：毛销差同比增加0.5个百分点，表明公司在销售和运营效率方面有所提升。
• 归母净利率微降：归母净利率同比减少0.2个百分点，但扣非归母净利率下降更为明显，同比减少2.9个百分点。
• 扣非归母净利率下降原因：主要由于长鑫股权公允价值变动及汇率套保收益计入非经常性损益，导致归母与扣非净利润增速差异较大。

海外OBM战略提速

• OBM收入占比提升：2026年第二季度，OBM收入占外销收入比重已超过50%，显示出公司海外品牌战略的成效。
• 海外接单增长：7-8月海外整体接单增长接近15%，预计下半年OBM增速将快于上半年，成为公司未来收入增长的重要支撑。

风险提示

• 房地产需求持续疲软可能影响楼宇科技业务表现；
• 原材料价格上涨可能对毛利率造成压力；
• 汇率波动风险可能影响海外业务利润。

总结

美的集团在2026年上半年展现出C端业务的稳健增长和B端业务的强劲动力，尤其是楼宇科技和机器人与自动化业务的增速显著。尽管扣非归母净利率有所下滑，但毛销差的改善表明公司核心经营效率依然稳定。海外业务持续增长，OBM战略推进迅速，为公司未来的业绩增长提供了有力支撑。同时，公司需关注房地产需求、原材料成本及汇率波动等潜在风险。