20150308-兴业证券-建筑材料_短期主题活跃_优质企业错杀存机遇_19页_1mb

建材行业投资分析总结

核心内容概述

本文档是一份建材行业投资周报及年度策略报告，发布于2015年，主要分析了水泥、玻璃、玻纤及制品、新型建材等行业在2014-2015年的表现与未来趋势。报告指出，2015年市场整体表现较弱，但部分优质企业存在被错杀的机会，建议投资者关注具备成长性和转型潜力的公司，同时布局低估值、涨幅落后的传统大建材龙头。

主要观点

• 市场表现：2015年3月，建材行业涨幅约为2.29%，远高于全部A股指数的0.06%，显示出超额收益。
• 重点公司表现：建研集团、伟星新材、东方雨虹、北新建材、长海股份、开尔新材、友邦吊顶、西部建设、海螺水泥、华新水泥、天山股份、祁连山、塔牌集团、冀东水泥、中国玻纤、南玻A等公司被重点提及，其中建研集团、长海股份、海螺水泥等被推荐为“买入”或“增持”。
• 行业趋势：
  • 水泥行业：今明两年供需双降，行业处于弱平衡状态。需求疲软，价格震荡下行，但随着工程复工，散装水泥需求可能逐步启动。重点关注京津冀协同发展战略、西北基建启动、节能减排限电政策及国企改革带来的机会。
  • 玻璃行业：预计未来需求下行，产能投放可能加剧价格和盈利压力，但下游细分领域如电子玻璃、光伏玻璃和节能玻璃具有增长潜力。同时，国企改革概念可能带来转型机会。
  • 玻纤及制品：未来两年新增产能有限，需求在风电、汽车、美国房地产和全球基建带动下有望加快。玻纤产业链进入反转周期，建议震荡中继续买入长海股份和中国玻纤。
  • 新型建材：长期看好细分领域的优秀龙头，如建研集团、伟星新材、东方雨虹、北新建材等。建议以服务、创新、品牌为核心竞争力，提升ROE和客户黏度。

关键信息

涨跌幅情况

• 涨幅前五：巢东股份（45%）、巨龙管业（17%）、四川金顶（16%）、金磊股份（13%）、开尔新材（13%）。
• 跌幅前五：海螺水泥（-3%）、冀东水泥（-5%）、海螺型材（-5%）、金隅股份（-6%）、国睿科技（-8%）。

重点公司评级与数据

估值情况

水泥行业价格与库存

• 价格变化：节后水泥价格延续下跌趋势，跌幅0.52%。部分区域如江苏、上海、安徽、广西、贵州、四川等价格下调，而湖南常德、云南昆明、山东济南和淄博等地区价格上调。
• 库存情况：多数地区水泥库存处于高位，如华东、中南、西南地区库存普遍在70%-80%之间。

玻璃行业基本面

• 订单情况：玻璃深加工企业订单减少，部分加工场裁员，显示需求疲软。
• 采购方式：贸易商倾向于厂家直运，减少中间环节和库存。
• 价格趋势：部分区域企业计划上调价格，但整体市场仍以观望为主。

玻纤及制品行业基本面

• 市场启动：玻璃纤维纱市场逐步启动，无碱粗纱、中碱直接纱需求增长明显。
• 产能变化：部分企业计划提价，产能关停增加，未来市场供应趋紧。
• 价格趋势：无碱粗纱交易活跃，价格涨势强劲；电子纱价格相对稳定，但下游接受度不高。

新型建材行业

• 核心竞争力：以服务、创新、品牌为抓手，提升ROE和客户黏度。
• 重点公司：建研集团、伟星新材、东方雨虹、北新建材、友邦吊顶等公司表现较好，具有增长潜力。

投资策略

• 短期策略：关注优质成长企业被错杀的机会，如建研集团、长海股份、伟星新材、北新建材、东方雨虹等。同时，短期主题投资活跃，如水利建设、城市管网、垃圾协同处置、光伏新能源等。
• 中长期策略：布局低估值、涨幅落后的传统大建材龙头，如海螺水泥、冀东水泥、南玻A、旗滨集团等，以应对未来可能的市场反弹。

行业评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

数据来源

• 数据来源：wind、兴业证券研究所、数字水泥网、中国玻璃信息网、卓创资讯、CEIC等。

总结

文档详细分析了2014-2015年建材行业各子行业的发展情况，指出当前市场环境下的投资机会和风险，建议投资者关注优质成长企业、低估值龙头及细分领域龙头，同时留意政策变化和市场情绪对行业的影响。