20180925-华创证券-晨会_13页_1mb

晨会总结

核心内容概述

本次晨会围绕多个行业及市场动态展开，涵盖房地产、食品饮料、化工、新能源、医药等多个领域，同时分析了国内外市场表现及政策动向，旨在为投资者提供有价值的参考。

---

主要观点与关键信息

1. 房地产行业

• 预售制度分析：

  • 预售制度取消短期内不可行，长期也无必要，更应建立控风险机制。
  • 广东省拟逐步取消预售制度，但担忧直接取消可能引发房企资金链断裂和供应“休克”。
  • 国际经验表明，主流国家仍保留预售制度，但有完善的资金风险控制机制。

• 政策与市场影响：

  • 政策端：政府强调经济稳中有变，政策难以进一步收紧。
  • 融资端：按揭利率稳定，发债成本下降，资金边际改善。
  • 销售端：7-10月销量走低，11-12月或有反弹，全年销量有望创新高。
  • 投资建议：推荐保利地产、新城控股、万科A、融创中国、招商蛇口、金地集团等龙头房企，关注行业集中度提升趋势。

• 风险提示：房地产市场销量超预期下行及行业资金超预期收紧。

---

2. 食品饮料行业

• 白酒板块：

  • 今世缘国缘系列酒提价，销售表现良好。
  • 茅台、五粮液、老窖等品牌动销平稳，部分产品批价企稳。
  • 国务院文件释放消费利好，推动白酒行业价值修复。

• 大众品板块：

  • 乳制品、调味品、肉类、卤味等细分品类表现分化。
  • 建议关注差异化竞争优势和高成长性标的，如中炬高新、绝味食品、安井食品等。

• 投资建议：白酒进入价值修复期，建议关注反弹机会；大众品板块应寻找细分龙头，维持推荐评级。

• 风险提示：行业竞争加剧、食品安全风险。

---

3. 东方市场（000301）

• 资产注入与业务转型：

  • 公司通过定增收购国望高科，实现涤纶长丝优质资产注入。
  • 东方市场更名为东方盛虹，背靠盛虹集团，形成“炼化-PTA-涤纶”一体化布局。

• 国望高科表现：

  • 拥有190万吨涤纶长丝产能，产品差异化显著，毛利率领先。
  • 未来差别化率有望进一步提升，推动业绩增长。

• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为20.05亿元、23.20亿元、25.89亿元，PE分别为13倍、11倍、10倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

• 风险提示：原油价格波动、资产注入不及预期。

---

4. 万润股份（002643）

• 可转债募投项目：

  • 拟发行不超过12.78亿元可转债，用于沸石分子筛项目。
  • 项目产能逐步释放，将驱动业绩高增长。

• 市场前景：

  • 国六标准即将落地，带动尾气处理系统升级，沸石分子筛需求增长。
  • 全球沸石市场需求有望大幅增长，公司有望受益。

• 盈利预测：预计2018-2019年EPS分别为0.46元、0.56元，对应PE分别为20倍、17倍，维持“强推荐”评级。

• 风险提示：尾气标准落地不达预期、汇率波动。

---

5. 广汇汽车（600297）

• 恒大入股影响：

  • 恒大注资广汇集团，增强公司融资与扩张能力。
  • 广汇集团旗下拥有汽车、能源、房地产三大板块，恒大入股有助于资源整合与协同。

• 行业展望：

  • 产业资本介入有利于经销商行业触底，缓解资金压力。
  • 公司有望受益于行业整合，提升市场竞争力。

• 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为42.8亿元、51.57亿元、57.3亿元，PE分别为11.6倍、9.1倍、8.4倍，维持“推荐”评级。

• 风险提示：经济周期下行、终端需求不达预期、新车毛利率下滑。

---

市场表现

国内外市场

指数	收盘	前收盘	涨跌幅(%)
恒生指数	27,499.4	27,953.6	-1.62
道琼斯指数	26,562.1	26,743.5	-0.68
纳斯达克	7,993.3	7,985.2	0.1
标准普尔	2,919.4	2,929.7	-0.35
日经指数	23,884.0	23,674.9	0.88
金融时报	7,463.9	7,490.2	-0.35

大宗商品

指数	收盘	涨跌幅(%)
纽约原油	70.7	0.76
BDI	1,413.0	1.22
LME铜	6,298.5	-1.01
LME铝	2,044.0	-2.25
COMEX黄金	1,203.1	0.15

---

财经要闻

1. 研发支出税前扣除比例提高：增厚多个行业利润，尤其利好国防军工、通信、计算机、机械、建筑等行业。
2. 国际油价升至新高：油气装备企业有望受益，相关个股如海默科技、惠博普等受关注。
3. 乡村振兴战略：作为新时代“三农”工作的总抓手，将推动农业转型升级。
4. 中通、韵达调价备战“双十一”：快递行业旺季来临，预计全年业务量增速将超30%。
5. 量子信息科学：美国白宫召开会议，推动量子计算发展，相关概念股如浙江东方、光迅科技等受关注。
6. 阿里健康与阿里云整合：共建ET医疗大脑2.0，提升医疗AI能力，相关公司如迪安诊断、万东医疗等受益。

---

其他市场动态

• 环保与公用事业：中国天楹、雪浪环境等公司有重大资产重组或减持计划。
• 新能源与电力设备：向日葵、融钰集团等公司有收购或中标项目。
• 机械与军工：金卡智能、航天电子、中国长城等公司有重要进展。
• 医药生物：多家企业发布临床试验结果或获得药品批件。
• 基础化工与石油化工：万润股份、广汇能源等公司有新项目或资产注入计划。
• 交通运输与汽车：广汇汽车、海航科技等公司有重要合作或项目进展。

---

投资建议

• 房地产：推荐保利地产、新城控股、万科A、融创中国、招商蛇口、金地集团等。
• 食品饮料：推荐洋河、五粮液、老窖、古井、汾酒，关注中炬高新、绝味食品、安井食品等。
• 东方市场：首次覆盖，给予“推荐”评级。
• 万润股份：维持“强推荐”评级，关注沸石分子筛项目带来的业绩增长。
• 广汇汽车：维持“推荐”评级，受益于恒大入股带来的融资与扩张支持。

---

风险提示

• 房地产：销量超预期下行、资金超预期收紧。
• 食品饮料：行业竞争加剧、食品安全风险。
• 东方市场：原油价格波动、资产注入不及预期。
• 万润股份：尾气标准落地不达预期、汇率波动。
• 广汇汽车：经济周期下行、终端需求不达预期、新车毛利率下滑。

---

投资评级体系

等级	定义
强推	预期未来6个月内超越基准指数20%以上
推荐	预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
中性	预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
回避	预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

---

行业投资评级

等级	定义
推荐	预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
中性	预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%-5%之间
回避	预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上