20140819-申万宏源-晨会纪要_34页_801kb

报告摘要

晨会纪要总结

核心内容

本次晨会主要围绕国防军队改革、煤炭行业政策调整、A股市场表现、重点推荐报告、上市公司业绩预期调整以及行业分析与投资建议等内容展开。

主要观点

一、A股市场表现

指数表现：
- 申万A指：2367.8点，涨幅1.10%（1日）/1.65%（5日）/10.68%（1月）
- 上证指数：2239.4点，涨幅0.57%（1日）/0.67%（5日）/8.95%（1月）
- 深证综指：1218.7点，涨幅1.46%（1日）/2.30%（5日）/10.89%（1月）
- 沪深300：2374.5点，涨幅0.59%（1日）/0.39%（5日）/10.08%（1月）
- 香港恒生：24955点，涨幅0.00%（1日）/1.26%（5日）/6.10%（1月）
- 香港国企：11065点，涨幅-0.35%（1日）/0.25%（5日）/5.71%（1月）
风格指数：
- 大盘指数：0.47%（昨日）/9.72%（1个月）/1.89%（6个月）
- 中盘指数：1.53%（昨日）/11.14%（1个月）/1.02%（6个月）
- 小盘指数：1.48%（昨日）/11.17%（1个月）/7.43%（6个月）
行业表现：
- 涨幅前五行业：旅游综合（4.27%）、金属非金属（2.97%）、专业零售（2.97%）、医疗器械（2.92%）、航运（2.87%）
- 跌幅前五行业：保险（-0.34%）、机场（-0.23%）、饲料（-0.21%）、畜禽养殖（-0.17%）、其他采掘（-0.15%）

二、国防军队改革

定价采购体系改革：我国自1995年起实行5%成本加成模式，激励机制模糊，导致成本控制不力。2013年11月改革提出后，未来将向多样化激励定价模式和竞争性采购体系转型。
改革预期：预计军工总装类公司净利率将从目前的2.75%提升至8%~10%。
重点推荐：中航飞机、航空动力、哈飞股份、成飞集成、中国卫星。

三、煤炭行业策略

政策限制超产：国家发改委等联合发布《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》，限制矿井产能，打击超产行为。
违法成本提高：超产将面临停产整顿、罚款等严厉措施，社会成本提升。
薪酬改革：中央全面深化改革领导小组审议通过薪酬制度改革方案，降低国企领导冒险超产的动力。
推荐个股：转型类（安源煤业、中捷股份、永泰能源、陕西煤业、中国神华）和弹性类（冀中能源、潞安环能）。

四、今日重点推荐报告

国防军队改革深度研究报告之二：定价采购体系改革提升军工企业利润弹性。
煤炭行业最新策略之三：依法治国和薪酬改革推动限制超产政策落地。
8月成长唱戏，特斯拉创新高利好电动车产业链：申万美股启示录月报。
俄罗斯食品禁运的孰利孰弊：对欧盟经济造成冲击，但对我国出口企业有利。
未来3个月最看好的公司组合：重点推荐28家公司，包括中国船舶、中海油服、康得新、恒瑞医药等。

五、上市公司预期调整

保税科技（600794）：
- 调整前EPS：0.485/0.571
- 调整后EPS：0.460/0.603/0.803
- 评级调整：从“增持”调至“买入”

六、行业分析与投资建议

信维通信（300136）：
- 天线业务盈利反转，LDS技术应用拓展，汽车电子爆发。
- 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价17.85元。
广发证券（000776）：
- 2014年H1净利润增长23%，创新能力强。
- 维持“增持”评级，EPS预测为0.57/0.58/0.65元，对应PE为18/18/16倍。
招商证券（600999）：
- 2014年H1净利润增长30.37%，投行和资管业务增长显著。
- 维持“增持”评级，EPS预测为0.54/0.60/0.69元，对应PE为21/19/16倍。
正海磁材（300224）：
- 2014年H1净利润增长59.49%，毛利率提升。
- 专利授权打开成长空间，维持“买入”评级，EPS预测为0.45/0.60/0.79元，对应PE为55.5/41.7/31.6倍。
赣锋锂业（002460）：
- 2014年H1净利润增长12.18%，受益于新能源汽车放量。
- 调整盈利预测，维持“增持”评级，EPS预测为0.26/0.41/0.57元，对应PE为86.3/54.9/39.5倍。
中国玻纤（600176）：
- 单季度收入历史新高，库存连续下降，玻纤提价空间大。
- 维持“增持”评级，EPS预测为0.43/0.57元，对应PE为20/15倍。
富安娜（002327）：
- 2014年H1业绩增长16%，线上线下渠道发展良好。
- 维持“买入”评级，EPS预测为0.84/0.93/1.03元，对应PE为15.1/13.7/12.3倍。
华夏幸福（600340）：
- 2014年H1销售增长29.6%，毛利率提升。
- 战略与国家京津冀一体化高度契合，维持“买入”评级，EPS预测为2.87/4.05/5.50元，对应PE为9/7/5倍。
置信电气（600517）：
- 第三代非晶变下线，使用国产带材，性能提升。
- 维持“增持”评级，EPS预测为0.38/0.58/0.76元，对应PE为10.5/9.7/8.8倍。
招商地产（000024）：
- 2014年H1销售完成率90%，毛利率下降。
- 推进股权激励，维持“增持”评级，EPS预测为2.02/2.42/2.79元，对应PE为6/5/4倍。
新纶科技（002341）：
- 2014年H1业绩基本符合预期，新材料业务推进。
- 维持“买入”评级，EPS预测为0.57/0.78元，对应PE为35/26倍。
海澜之家（600398）：
- 2014年H1业绩增长82.8%，模式创新，管理优秀。
- 维持“买入”评级，EPS预测为0.55/0.76/0.90元，对应PE为17.6/12.7/10.7倍。
探路者（300005）：
- 2014年H1业绩增长27%，电商和线下渠道双轮驱动。
- 维持“增持”评级，EPS预测为0.62/0.77/0.93元，对应PE为23.3/18.8/15.6倍。
九九久（002411）：
- 参股动力锂电池电解液厂，摆脱价格战，销售模式优化。
- 维持“买入”评级，EPS预测为0.12/0.44元，对应PE为77/22倍。
际华集团（601718）：
- 2014年H1业绩增长26%，产业结构调整，投资体育商业综合体。
- 维持“买入”评级，EPS预测为0.14元，对应PE为22倍。

关键信息

国防改革：定价采购体系改革将提升军工企业盈利能力，重点推荐总装类公司。
煤炭行业：政策限制超产，违法成本提高，推荐转型类和弹性类个股。
A股市场：风格切换，成长股表现优于主板，部分行业如新能源、医药、消费等受益。
重点推荐：包括军工、新材料、新能源汽车、体育产业、地产、传媒等多领域。
个股表现：保税科技、信维通信、正海磁材、赣锋锂业、中国玻纤、富安娜、华夏幸福、置信电气、招商地产、新纶科技、海澜之家、探路者、九九久、际华集团等均获得不同程度的推荐和上调评级。

总结

本次晨会内容涵盖多个行业与板块，重点分析了国防改革、煤炭行业政策变化、A股市场风格切换、重点推荐公司及行业策略。整体来看，市场风格转向成长股，新能源、军工、新材料等领域表现突出，政策支持与行业整合成为推动业绩增长的关键因素。多家公司业绩超预期，获得上调评级或维持“买入”、“增持”等积极评级，显示市场对这些行业的信心增强。

展开完整摘要