20230821-安信证券-甬矽电子-688362.SH-23Q2营收环比大增_二期项目有序推进_8页_1mb

甬矽电子（688362）公司快报

业绩概况

• 2023Q2业绩：营收环比增长31.42%至55.8亿元，毛利率环比上升66.8个百分点至15.07%，稼动率稳定回升。
• 上半年业绩：2023H1营收同比下滑134.6%至98.3亿元，净利润同比大幅下降，主要因全球需求疲软和二期项目筹备费用增加。

财务亮点

• 盈利能力：Q2毛利率显著提升，显示需求回暖下公司成本控制能力。
• 研发投入：上半年研发投入占营收62.7%，聚焦先进封装技术，如Chiplet、晶圆级封装等。

业务拓展与竞争优势

• 产品布局：覆盖高密度凸点倒装、SiP、QFN等中高端封装技术，芯片级封装处于产业化阶段。
• 客户拓展：已进入汽车电子、射频通信等高增长领域，与头部客户合作深化。
• 项目进度：二期项目有序推进，Bumping及CP项目已通线，未来产能持续释放。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别增长1500%、1980%、2180%，净利润率提升至105%。
• 估值：PE 80×，目标价32.8元，“买入-A”评级。

风险提示

• 下游需求：消费电子库存调整、终端需求波动风险。
• 竞争：市场竞争加剧，技术迭代不及预期。