20230924-财通证券-海外聚焦2023年5期_美英央行均暂停加息_22页_1mb

美英央行均暂停加息总结

核心内容

2023年9月，美国和英国的中央银行均宣布暂停加息，而日本央行则继续维持宽松货币政策。这一系列政策调整反映了全球主要经济体在应对通胀与经济增长放缓之间的权衡。

主要观点

美联储暂停加息，高利率或将维持更久

• 美联储在9月24日的议息会议上决定维持基准利率在5.25%-5.5%区间不变，继续实施缩表政策。
• 点阵图显示，2023年利率预期中值为5.6%，暗示年内或有一次加息。
• 2024年末利率预期中值达到5.1%，表明降息预期有所减弱。
• 鲍威尔强调，实际利率目前为“有实质意义的正值”，需维持一段时间，未来政策将基于全面数据综合判断。

耶伦看好经济前景，但警告政府停摆风险

• 财政部长耶伦表示，美国经济仍处于实现软着陆的轨道上，劳动力市场强劲，通胀下降。
• 她指出政府停摆可能对经济造成冲击，呼吁国会尽快通过临时拨款计划。
• 美国汽车工人联合会（UAW）与底特律“三巨头”未能达成劳资协议，引发大规模罢工，可能影响汽车制造业。

英国央行暂停加息，通胀与增长仍是关键考量

• 英国央行维持利率在5.25%不变，结束连续14次加息。
• 通胀仍高于目标水平，货币政策委员会预计CPI将在2025年第二季度回到2%。
• 第三季度GDP增长预测下调至0.1%，下半年潜在增长可能低于预期。

日本央行维持宽松，支持经济温和复苏

• 日央行继续维持短期利率在-0.1%，并保持10年期国债收益率在0%左右。
• 政策强调“耐心”实施宽松，以应对通胀和工资增长压力。
• 植田和男指出，日本经济正在温和复苏，但尚未达到通胀目标。

关键信息

全球经济增长预期

• 经合组织（OECD）上调2023年全球经济增长预期，预计为3%，2024年为2.7%。
• 美国GDP增速预计从2023年的2.2%放缓至2024年的1.3%。
• 欧元区2023年GDP增长预计为0.6%，2024年小幅回升至1.1%。
• 中国2023年和2024年经济增长预计分别为5.1%和4.6%。

经济数据更新

• 亚特兰大联储预测美国GDP环比折年率为4.9%，与前值持平。
• 美国财政部TGA账户余额小幅上升至6617.1亿美元。
• 美国红皮书商业零售销售周同比小幅下降至3.6%。
• 美国8月新屋开工和成屋销售总数均下降。
• 英国8月CPI同比增速略微下降至6.7%。
• 日本8月进出口同比增速均下滑，进口为-17.8%，出口为-0.8%。

风险提示

• 美联储货币政策紧缩超预期可能导致经济下行压力。
• 美国政府停摆风险依然存在，可能对经济造成冲击。
• 欧洲央行对通胀与增长的不确定性仍持观望态度。

结构清晰要点

• 美英暂停加息：美联储和英国央行均决定暂停加息，反映对经济形势的审慎态度。
• 政策背景：通胀回落与经济增长放缓是主要考量因素，但高利率政策可能仍将持续。
• 美国财政与劳资问题：政府面临停摆风险，汽车行业罢工影响显著。
• 日本宽松政策：继续实施货币宽松以支持温和复苏，关注通胀与工资增长。
• 全球经济增长：经合组织上调预期，强调宏观政策对通胀控制的重要性。

图表摘要

• 图1：FOMC 9月加息预期点阵图
• 图2：历次FOMC预测2023年美国各经济指标
• 图3：美联储加息路径预测
• 图4：美联储流动性使用量
• 图5：纽约联储衰退概率预测模型
• 图6：美国申请失业金人数
• 图7：历史上美国工会罢工情况
• 图8：今年以来美国工会罢工情况
• 图9：主要经济体制造业PMI
• 图10：主要经济体服务业PMI
• 图11：欧洲系统性压力指数
• 图12：主要经济体GDP
• 图13：日本CPI同比
• 图14：主要经济体CPI同比
• 图15：主要经济销售数据同比
• 图16：亚特兰大联储预测美国GDP环比折年率
• 图17：美国财政部一般账户余额
• 图18：红皮书商业零售销售周同比
• 图19：美国8月新屋开工和成屋销售总数
• 图20：英国CPI同比
• 图21：日本进出口同比

分析师与资质声明

• 分析师承诺：报告基于合规数据与独立分析，结论客观公正。
• 资质声明：财通证券具备证券投资咨询业务资格。
• 公司与行业评级：基于报告发布后6个月内证券或行业相对于基准指数的涨跌幅，提供投资建议参考。