20220516-天风证券-家用电器22W20周度研究_4月大小家电数据点评_17页_2mb

报告摘要

家用电器行业4月数据点评总结

核心内容概述

2022年4月，家用电器行业整体受到疫情影响，线下销售承压，线上销售相对稳定。同时，部分新兴品类表现出较强的市场韧性，而传统品类则面临一定的增长压力。从价格端来看，大家电提价明显，部分新兴品类提价幅度高于传统品类，对销额增长贡献显著。家电板块整体表现略弱于大盘，但部分个股表现亮眼。

主要观点与关键信息

1. 品类端表现

白电

空调：线上/线下销额同比分别-1.7%/-24.6%，1-4月线上/线下销额同比分别-1.9%/-19.6%。线上增速相对稳定，线下受疫情影响较大。
冰箱：线上/线下销额同比分别-0.7%/-13.4%，1-4月线上/线下销额同比分别-1.6%/-15.6%。线上增速稳定，线下受抑制。
洗衣机：线上/线下销额同比分别-9.8%/-28.1%，1-4月线上/线下销额同比分别0.3%/-21.8%。线上增速相对稳定，线下受压。

厨房大电

油烟机：线上/线下销额同比分别-0.3%/-30.4%，1-4月线上/线下销额同比分别3.3%/-22.1%。线上增速稳定，线下受压。
燃气灶：线上/线下销额同比分别0.2%/-18.2%，1-4月线上/线下销额同比分别11.3%/-15.7%。线上增速稳定，线下受压。
洗碗机：线上/线下销额同比分别11.5%/-18.2%，1-4月线上/线下销额同比分别18.3%/-21.9%。线上增速强劲，线下承压。
集成灶：线上/线下销额同比分别8.5%/-15.4%，1-4月线上/线下销额同比分别18.3%/-21.9%。线上增速强劲，线下承压。

厨房小电

空气炸锅：线上销额同比377.9%，1-4月销额同比206.7%。增长迅速，成为线上第一大品类。
电饭煲：线上销额同比-16.7%，1-4月销额同比-15.6%。传统品类增长承压。
电压力锅：线上销额同比-29.5%，1-4月销额同比-19.4%。传统品类增长承压。
破壁机：线上销额同比-8.2%，1-4月销额同比-15.8%。传统品类增长承压。
养生壶/电炖锅：线上销额同比-30.7%/-33.3%，1-4月销额同比-25.5%/-26.4%。长尾品类增长承压。

清洁电器

清洁电器：线上销额同比-20%，1-4月销额同比-9.9%。整体增速承压。
扫地机器人：线上销额同比-24.7%，1-4月销额同比-9.8%。均价同比提升明显。
洗地机：线上销额同比15.6%，1-4月销额同比7.3%。在疫情等因素影响下仍保持增长。

2. 品牌端表现

白电

空调：美的、格力、海尔销额增速与行业整体保持一致，其中海尔线上销额增速9.9%，优于行业。
冰箱：海尔销额增速优于行业，线上/线下分别-0.1%/-11.3%。提价幅度明显。
洗衣机：海尔线上销额增速10.7%，小天鹅线上销额增速1.5%。美的线上销额增速承压。

厨房大电

油烟机：老板、方太、华帝线上/线下销额增速与行业保持一致，其中老板线上增速快于线下。
燃气灶：老板、方太、华帝线上/线下销额增速与行业保持一致，线上增速稳定。
洗碗机：老板线上/线下销额增速142.8%/46.6%，方太线上/线下销额增速50.7%/19%。亿田、火星人线上/线下增速分别为79.4%/268.5%、17%/59%。
集成灶：美大、火星人、亿田线上/线下销额增速明显，其中亿田线下增速优于线上。

厨房小电

空气炸锅：美的、九阳、苏泊尔线上销额增速分别为277.0%、93.3%、261.1%。小熊线上销额增速150.5%。
电饭煲：美的、九阳、苏泊尔线上销额增速分别为-25.5%、-22.4%、-5.9%。
电压力锅：美的、九阳、苏泊尔线上销额增速分别为-21.8%、-35.0%、-15.1%。
破壁机：美的、九阳、苏泊尔线上销额增速分别为-33.1%、-21.2%、-2.5%。

清洁电器

扫地机器人：科沃斯、石头、追觅线上销额增速分别为-18.1%、61.9%、1303.7%。石头、追觅增速较快。
洗地机：添可线上销额增速15.6%，销量增速7.3%。整体表现优于其他品牌。

3. 家电板块走势

市场表现：本周沪深300指数+2.04%，创业板指数+5.04%，中小板指数+2.66%，家电板块+0.02%。
细分板块：白电-1.15%，黑电+5.36%，小家电+2.01%。
个股表现：涨幅前五为亿利达、创维数字、秀强股份、哈尔斯、和而泰；跌幅前五为飞科电器、亿田智能、爱仕达、北鼎股份、美的集团。

4. 资金流向

北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家等企业净买入，显示出对这些龙头企业的关注。
家电板块整体表现弱于大盘，但部分个股表现突出。

5. 原材料价格走势

铜：2022年5月15日结算价75010元/吨，较上周-1.89%，今年以来+2.17%。
铝：2022年5月15日结算价21905元/吨，较上周+1.52%，今年以来+0.3%。
钢材：综合价格指数142.23，较上周-1.17%，今年以来+4.99%。
塑料城价格指数：1013.47，较上周-1.01%，今年以来+0.3%。

6. 行业数据

出货端：2月大家电内销同比增长，外销空调增速向好。
内销：空调内销量同比+3.25%，冰箱内销量同比-3.63%，洗衣机内销量同比-11.02%，油烟机内销量同比+17.96%。
外销：空调外销量同比+6.64%，冰箱外销量同比-9.55%，洗衣机外销量同比-19.12%。
均价端：大家电均价同比均有增长，空调均价同比+9.13%，冰箱均价同比+13.71%，洗衣机均价同比+10.30%，油烟机均价同比+9.17%。

投资建议

配置思路一：关注地产链相关企业，估值低，地产政策宽松，推荐【海尔智家】、【美的集团】、【老板电器】、【亿田智能】、【火星人】等后周期标的。
配置思路二：关注去年2Q收入与业绩基数压力较低，或疫情改善后能够快速修复2Q收入的标的，如【小熊电器】、【苏泊尔】、【新宝股份】、【科沃斯】、【石头科技】。

风险提示

疫情扩大风险。
房地产市场风险。
汇率波动风险。
原材料价格波动风险。

总结

2022年4月，家用电器行业整体受到疫情影响，线下销售承压，线上销售相对稳定。新兴品类如空气炸锅、洗碗机、集成灶表现出较强的市场韧性，而传统品类如空调、冰箱、洗衣机则面临一定的增长压力。大家电提价明显，部分新兴品类提价幅度高于传统品类，对销额增长贡献显著。家电板块整体表现略弱于大盘，但部分个股表现亮眼。投资建议关注地产链和疫情改善后能快速修复的标的。风险提示包括疫情扩大、房地产市场、汇率波动和原材料价格波动。

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