20171105-川财证券-轻工制造行业月报_定制家居板块业绩持续向好_13页_1mb

川财月观点总结

核心内容概述

本报告为川财证券2017年11月5日发布的轻工制造行业月报，重点分析了10月份造纸、包装印刷及家用轻工板块的市场表现、价格波动、公司动态及行业资讯，并提供了风险提示和投资评级建议。

主要观点

1. 造纸板块

• 短期表现：10月份造纸板块大幅下跌，龙头个股领跌，主要受国废价格剧烈波动和“双十一”备货需求减少影响。
• 长期趋势：环保督查推动供给侧改革，淘汰落后产能，行业景气度回升，龙头企业盈利改善持续时间有望延长。
• 投资建议：继续看好造纸龙头及消费品龙头，相关标的包括山鹰纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔。

2. 包装印刷板块

• 基本面：受原材料价格上涨影响，行业利润被压缩，基本面改善仍需时间。
• 龙头优势：具备较强议价能力的龙头企业盈利能力相对稳定。
• 投资建议：关注拥有高端客户资源和新品资源的行业龙头，如裕同科技、美盈森。

3. 家用轻工板块

• 市场影响：受房地产调控加强影响，地产销售数据下滑，对家居板块造成一定压力。
• 消费升级：三四线城市市场空间较大，存量房装修推动定制家居需求增长。
• 投资建议：建议关注定制家居龙头（如金牌橱柜、志邦股份）及上游人造板供应商（如丰林集团）。

关键信息

一、市场表现

• 整体市场：10月上证综指上涨1.33%，沪深300上涨4.44%，创业板微涨0.15%。
• 板块表现：轻工制造板块下跌1.37%，排名19/28，其中包装印刷板块小幅上涨1.36%，造纸板块大幅下跌6.03%。

二、数据跟踪

1. 原材料价格

• 国废价格在10月波动剧烈，最高达2910元/吨，月底回落至2550元/吨。
• 纸浆价格维持高位，阔叶浆和针叶浆价格继续上涨，针叶浆价格有望突破800美元/吨。

2. 纸张价格

• 瓦楞纸价格环比下跌2.30%，箱板纸微涨0.62%，白卡纸和铜版纸分别上涨4.51%和5.89%，双胶纸涨幅最大，达9.29%。
• 文化纸价格继续上行。

三、公司动态

1. 股价表现

• 前五表现个股：金牌厨柜（+35.52%）、英联股份（+28.03%）、志邦股份（+22.56%）、美利云（+22.17%）、永吉股份（+16.83%）。
• 后五表现个股：邦宝益智（-10.44%）、山鹰纸业（-11.86%）、冠豪高新（-13.26%）、博汇纸业（-13.83%）、文化长城（-27.86%）。

2. 公司公告

• 山鹰纸业：拟对全资子公司环宇国际增资4亿元，提升其运营能力。
• 大亚圣象：前三季度净利润同比增长28.78%，营收增长11.73%。
• 海伦钢琴：前三季度净利润增长17.92%，营收增长19.49%。
• 帝王洁具：收购佛山欧神诺陶瓷1.6063%股权。
• 晨光文具：前三季度净利润增长24.14%，营收增长30.14%。

四、行业资讯

• 国废价格波动：10月国废价格剧烈波动，接近3000元/吨关口。
• 国家标准更新：《GB4806.1-2016食品接触材料通用安全要求》正式实施，影响相关产品标准。
• 纸浆价格上涨：巴西Fibria Celulose纸业净利润同比增长2492.09%，显示行业盈利能力提升。
• 行业趋势：双胶纸均价上涨，毛利率环比增加0.83个百分点。
• 技术创新：京东物流引入智能耗材算法推荐，提升包装效率和成本控制。

风险提示

1. 宏观经济不达预期：居民消费疲软可能影响行业需求。
2. 原材料价格波动：木浆价格波动影响纸价走势及企业利润。
3. 企业经营管理风险：企业运营中可能存在的不确定性风险。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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