20240713-东亚期货-黑色系周报—双焦_18页_1mb

好的，这是对您提供的黑色系周报（焦煤、焦炭）内容的总结：

报告日期： 2024年7月13日（星期六）

分析师： 李海啸 (Z0019568)

审核： 唐韵 (Z0002422)

免责声明： 本报告信息来源于公开资料，东亚期货对信息准确性不作保证，观点、结论仅供参考，不构成买卖建议，据此操作风险自负。

要点分析

焦煤：

• 向上驱动： 当前铁水绝对值处于高位。
• 向下驱动： 主要风险在于煤矿复产超预期、甘其毛都口岸通关车辆创历史新高、铁水产量下降超预期。
• 逻辑分析： 现阶段煤矿正在陆续复工复产，甘其毛都口岸通关车辆创新高。同时，由于铁用水快速下降且同比降幅显著，炉料端压力显现。
• 观点： JM2409合约预计呈震荡走势，价格运行区间在 1500-1700 元/吨。

焦炭：

• 向上驱动： 当前铁水绝对值较高，且焦炭库存处于偏低水平。
• 向下驱动： 钢厂补库需求下滑、铁水持续下降。
• 逻辑分析： 铁水快速下降（同比降幅显著）再次给炉料端带来压力，当前焦炭库存水平相对较低。
• 观点： J2409合约预计呈震荡走势，价格运行区间在 2160-2400 元/吨。

本周核心观点

• 焦煤基本面： 库存去化明显，总库存增加（多因港口及洗煤厂），但矿山库存骤降（-94万吨），独立焦化厂、钢厂小幅增库，口岸库存下降。煤矿复产叠加甘其毛都口岸车辆创纪录，与铁水下降带来的炉料压力形成矛盾，基本面维持震荡格局。
• 焦炭基本面： 库存数据整体偏弱，二三季度未能有效累积，且民间补库迟缓。
• 观点： 铁水快速下滑叠加炉料基本面边际走弱预期，使得基本面承压，同时库存处于偏低水平也是潜在支持因素，维持震荡策略。

其他重要数据点

• 价格（JM 仓单 1571， J 仓单 2206； 海外澳煤 1900， 蒙煤 1582）
• 需求与开工： 高炉利用率稳定，铁水产量周环比下滑；焦化厂产能利用率与产量周环比上升。
• 库存： 焦炭总库存周环比降幅显著（--2271万吨），各环节（钢厂、焦化、港口）库存均下降。
• 进出口： 2024年1-5月焦煤进口同比激增（+231%），焦炭出口量同比也有大幅提升（+178%）。

综合判断

报告指出，供给端，煤矿复产和甘其毛都口岸高发量是潜在利多因素；需求端，铁水快速下降是主要利空。库存方面，焦炭库存偏低，但这与整体的需求减弱形成对比。进口数据急剧增长，但其影响有待观察。基于这些因素，报告对焦煤焦炭未来一周维持震荡预期，并给出了具体的操作区间。