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2023年定增市场将迎来规模、收益双回暖

核心内容

2023年定增市场预计将迎来规模与收益的双回暖，主要得益于新产业、新技术的快速发展以及政策对“专精特新”中小企业的支持。此外，涉房上市公司定增并购的重启也为市场带来新增量。尽管2022年定增需求整体下行，但折价仍是主要收益来源，高折价项目表现更佳。随着市场环境的改善，2023年定增市场有望实现复苏。

主要观点

1. 供给保持平稳，“小额快速”融资项目迅速增长

• 预案供给稳中有升：2022年共有627家上市公司公告定增预案，同比增长5.20%；预计募资10022.17亿元，同比下降14.81%。
• 竞价定增项目增长显著：2022年竞价定增预案公告394例，同比增长17.26%；预计募资7134.38亿元，同比下降0.55%。
• 定价定增项目减少：2022年定价定增预案公告233例，同比下降10.38%；预计募资2887.79亿元，同比下降37.10%。
• “小额快速”项目成为主流：2022年“小额快速”定增项目共42例，同比增长133.33%。北交所上市公司定增需求逐渐释放，已有3家完成定增发行。

2. 需求整体下行，折价贡献主要收益

• 定增发行数量与规模下降：2022年竞价定增发行242例，同比下降35.12%；募资4319.66亿元，同比下降24.89%。
• 折价率下降，但仍是主要收益来源：2022年竞价定增平均折价率为13.27%，较上年下降5.48%；平均收益率为1.20%，较上年下降17.72%。
• 高折价项目胜率更优：折价在20%以上的项目平均收益率达5.08%，胜率60%。
• 中等市值、小规模项目表现更佳：市值在100-200亿的公司定增胜率最高，募资规模在5亿以下的项目收益率和胜率更佳。

3. 展望2023：定增市场将迎来规模、收益双回暖

• 新产业与新技术推动融资需求：高端制造、新能源、智能汽车等领域的融资需求旺盛，尤其以“专精特新”企业为主。
• 政策支持“专精特新”中小企业：政府工作报告首次提及“专精特新”，支持政策以梯度培育为主要方向，推动中小企业高质量发展。
• 涉房上市公司定增并购重启：证监会发布5项优化措施，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，为房企提供新的融资渠道。
• 市场供需有望收敛：2023年中小市值公司或将继续占优，折价与收益有望回暖，推动定增市场复苏。

关键信息

1. 市场表现

• 2022年定增市场供给充足，但需求有所下降。
• 折价是定增收益的主要来源，高折价项目胜率更优。
• 中小市值、小规模项目表现更佳，周期类行业收益率较高。

2. 政策影响

• “专精特新”政策成为中小企业发展的重要方向。
• 2022年11月证监会发布五项优化措施，重启涉房上市公司定增并购。

3. 未来展望

• 2023年定增市场预计规模与收益双回暖。
• 中小市值公司或将继续占优，带动折价和收益提升。
• 新兴产业和政策支持将为定增市场带来新增量。

风险提示

• 再融资政策可能发生变化。
• 市场环境存在不确定性，可能影响定增市场表现。

总结

2023年定增市场有望在供给充足和政策支持的双重推动下实现规模与收益的双回暖。随着“专精特新”企业的发展和涉房上市公司定增并购的重启，市场将迎来新的增长点。尽管2022年定增需求整体下行，折价仍是主要收益来源，高折价项目表现更佳。未来，中小市值公司和周期类行业项目有望成为定增市场的重点。然而，投资者需注意再融资政策变动和市场环境变化带来的潜在风险。