20230306-西南证券-建筑装饰行业周报_行业景气度高涨_重视央企价值重塑_15页_2mb

行业景气度高涨，重视央企价值重塑总结

核心内容

建筑装饰行业在2023年2月表现亮眼，周涨幅达6.10%，在申万31个行业中排名第二，跑赢万得全A指数5.05个百分点。行业估值水平处于较低分位，PE为10.38倍，PB为0.97倍。建筑业PMI提升至60.2%，新订单PMI提升至62.1%，显示行业景气度高涨，政策支持明显，基建投资复苏显著。同时，2023年财政赤字率和专项债额度均高于去年，体现稳增长的政策导向。

主要观点

1. 行业表现强劲：建筑装饰板块在2023年2月表现出色，涨幅显著高于大盘，显示出市场对建筑行业的乐观预期。
2. 政策支持显著：2023年财政政策“加力提效”，赤字率提升至3%，专项债提前下达2.19万亿元，为基建投资提供支撑。
3. 央企订单稳健增长：八大建筑央企2022年新签订单总额达15.4万亿元，同比增长15%，其中部分地方国企订单增长更为显著。
4. 行业景气度提升：建筑业PMI、新订单PMI、从业人员PMI等领先指标均显著上升，显示行业复苏迹象。
5. 区域差异明显：华东、华中和西南地区开工率较高，而东北地区相对较低，反映区域发展不平衡。

关键信息

资金端

• 2023年1月新增社融5.98万亿元，环比多增4.67万亿元，同比少增1959亿元。
• 企业中长贷增长显著，住户贷款新增规模为2018年以来最低，显示居民消费意愿不足。
• 专项债提前下达2.19万亿元，同比增加50%，推动基建投资提速。

投资端

• 2022年全国固定资产投资完成额为57.2万亿元，同比+5.1%。
• 基建投资增速为+9.4%，制造业投资增速为+9.1%，房地产投资则持续低迷，全年同比-10%。

订单端

• 八大建筑央企2022年新签订单总额达15.4万亿元，同比增长15%。
• 部分地方国企如安徽建工、上海建工等订单增长显著，分别为+74.9%和+2.1%。
• 钢结构公司订单增长差异较大，部分公司如富煌钢构订单减少，而精工钢构和东南网架则保持增长。

市场表现

• 2023年以来，建筑行业涨幅达14.5%，在申万一级行业中排名第4。
• 个股表现分化，中公高科、合诚股份、中国交建等涨幅居前，乾景园林、能辉科技等跌幅居前。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 相关政策不确定性风险
• 下游需求不及预期风险

附图说明

• 图1：本周建筑板块整体表现
• 图2：本周建筑装饰板块各子行业表现
• 图3：各板块PE
• 图4：各板块PB
• 图5：新增社融（月）
• 图6：社融存量增加值（月）
• 图7：2019-2023年专项债提前批额度（亿元）
• 图8：固定资产投资完成额累计同比
• 图9：三大下游行业投资增速情况
• 图10：2月建筑业PMI 60.2%
• 图11：2月建筑业新订单PMI 62.1%
• 图12：2月建筑业从业人员PMI 58.6%
• 图13：2月建筑业务活动预期 65.8%
• 图14：2月建筑业销售价格PMI 53.6%
• 图15：2月建筑业投入品价格PMI 55.3%
• 图16：2023年以来八大建筑央企股价表现
• 图17：2019年至今建筑业PE估值变化情况

附表说明

• 表1：本周建筑装饰板块涨跌幅前五名个股
• 表2：2023年地方债提前批分配情况（亿元）
• 表3：固定资产投资完成额（累计同比）
• 表4：主要建筑企业订单数据
• 表5：全国开复工率及劳务到位率情况
• 表6：全国各区域开复工情况

分析师信息

• 分析师：颜阳春
• 执业证号：S1250517090004
• 电话：021-58351883
• 邮箱：yyc@swsc.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市

重要声明

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