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金融與經濟市場總結（2014年4月）

核心內容概覽

金融市場表現

• 加權指數：收盤價為8,857.42，下跌50.63點，成交量787.08億。
• TAISDAQ：收盤價141.49，下跌3.55點，成交量314.3億。
• 電子類股：收盤價336.53，下跌2.27點，成交量541.27億。
• 金融類股：收盤價1,001.18，下跌3.89點，成交量36.08億。
• 近月台指期：收盤價8,858.00，下跌11點，成交量65,746口。
• 摩台指：收盤價315.12，下跌1.04點。
• 近月摩台期：收盤價315.10，上漲0.20點，成交量23,988口。

三大法人買賣超

• 集中市場：外資買超69.07億元，投信賣超11.49億元，自營賣超4.57億元，合計買超53.01億元。
• 店頭市場：外資賣超0.38億元，投信賣超6.13億元，自營賣超7.04億元，合計賣超13.54億元。

外資買超Top 5

1. 鴻海 (2317) - 22,590張
2. 中石化 (1314) - 6,751張
3. 群創 (3481) - 4,905張
4. 勝華 (2384) - 4,896張
5. 中信金 (2891) - 4,709張

外資賣超Top 5

1. 元大金 (2885) - -4,482張
2. 新日光 (3576) - -3,576張
3. 凌巨 (8105) - -3,459張
4. 友達 (2409) - -3,057張
5. 國泰金 (2882) - -2,458張

融資券餘額

• 融資增減：-16.96億元
• 融資餘額：2,004.78億元
• 融券增減：-7,762張
• 融券餘額：189,248張

總體經濟分析

美股

• 表現：週一(04/14/2014)美國四大指數收紅，漲幅介於0.6%~1.0%之間。
• 零售銷售：03/2014零售銷售MoM+1.1%，YoY+3.8%，高於預估。
• 重點：汽車及零組件銷售亮眼，抵銷電子產品及加油站銷售不佳。
• 展望：預期美國經濟成長率將自2013年的1.9%回升至3.0%，但短期仍可能有修正風險。

陸股

• 表現：上證指數漲0.05%，但整體呈量縮整理。
• 重點：等待1Q14 GDP數字，且內需仍低迷。
• 展望：市場預期將出現反彈，但無法突破2,200點關卡，政策面有隱憂。

台股

• 表現：外資續買幅度有限，台股為高檔震盪格局。
• 重點：電子股表現分化，光電及水泥跌幅較大，玻璃陶瓷及橡膠漲幅較佳。
• 展望：若外資持續買超，將對台股有支撑效果，但需觀察後續買賣超方向。

產業評析

塑化產業

• 上游：乙、丙烯及苯因油價高檔維持高報價。
• 中下游：SM、EG、CPL產品轉嫁成本順暢，其他塑化產品需求疲弱。
• 展望：預期2Q14原油大幅向下修正後需求才會出現。

原油及衍生品

• 原油：WTI油價103.53美元，布蘭特油價109.07美元。
• 塑化報價：丁二烯小幅回升，苯價上漲，SM利差維持在50~100美元間。

個股報告摘要

F*太景

• 投資評等：由買進調降至持有。
• 原因：
  1. TG-2349授權可能遞延至3Q14。
  2. 美國生技股大跌，衝擊台灣投資市場對新藥持股信心。
• 目標價：由72元下修至57元。
• EPS預估：2014年稅後EPS由0.03元上修至0.08元。

凌華

• 投資評等：持有。
• 預期營收：2014年營收成長約YoY+15%~20%。
• EPS評價：稅後EPS 2.95元，以18X~21X PER band評價，建議操作區間為53~62元。

嘉澤

• 投資評等：中立。
• 原因：4Q13財報佳主要因下腳料收入遞延，NB薄型化趨勢影響整體營運動能。

重點摘要

美國生技股表現

• F*太景：股價下跌19.9%，因TG-2349授權遞延及美國生技股大跌。
• 展望：若美國生技止跌，F*太景股價可望止穩，預期2014年營收成長。

美股展望

• 修正風險：04/2014底前仍有修正風險，若守住年線心理關卡，預期05/2014初可望回升。
• 重點關注：04/15~04/17經濟數據及企業財報。

台股展望

• 外資動向：外資連續16日買超，但近期買超力道趨緩。
• 匯率：台幣近三週升值1.73%，但短期升破30元機率不大。

融資與融券

• 管制措施：自04/21/2014起，信用交易管制措施大幅改變，降低融資比率，提高融券保證金成數。
• 影響：抑制投資人炒股情事，增加融資或融券放空成本。

結論

整體市場表現呈現分化，美股受零售銷售及花旗財報影響收紅，但仍有修正風險。陸股因內需低迷及等待GDP數據，表現保守。台股在高檔震盪，外資買超有限。塑化產業因上游成本高，中下游需求疲弱，預期2Q14後需求才會改善。個股方面，F*太景因授權遞延及市場信心不足，評等下修；凌華則因IPC訂單挹注，預期營收持續成長。