20211207-和合期货-2021年12月棉花月报_关注下游春节前采购情况_棉价或震荡偏强_10页_492kb

2021年12月棉花月报总结

核心内容

2021年12月棉花市场整体呈现震荡偏强走势，重点关注下游纺织企业春节前的采购情况。月报从市场行情、供需分析、成本利润、综合观点及风险点等方面进行了详细分析。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 内地籽棉市场：籽棉上市量加大，低价难收，部分企业出现涨价收购现象。山东地区籽棉收购价格5.10-5.50元/斤，新疆地区籽棉价格缓慢下降。
• 新疆籽棉市场：采收集中于南疆，价格进入尾期，市场购销转弱，轧花企业收购意愿下降。
• 棉花现货市场：现货均价为22500.68元/吨，较10月上涨785.84元/吨。由于下游需求不佳，11月下旬价格止涨下探。
• 棉花期货市场：郑棉主力震荡下行，下探19500元/吨，远月合约空头增仓明显。美棉主力受多因素影响，先涨后跌。

关键信息

2. 棉花供需分析

（1）供应端

• 轧花厂开工负荷：国内平均开工负荷79.64%，新疆达92.45%，内地较低。
• 国储棉抛储：11月25日实际成交7208.597吨，成交率47.89%，新疆棉成交均价22348元/吨，地产棉成交均价17823元/吨。
• 进口棉库存：截至11月26日库存为26.5万吨，较上期下降55.69%。
• 棉花工商业库存：全国商业库存417.59万吨，环比增加60.42%；工业库存60.06万吨，环比增加2.81%。

（2）需求端

• 棉纺企业开工负荷：山东地区月均开工负荷59%，环比上升2.33个百分点。
• 下游采购情况：纺织企业订单跟进不足，采购以储备棉为主，少量刚需采购新棉。部分企业开始限产运行，计划春节提前放假。
• 春节前采购预期：若12月下旬出现往年春节前集中采购，预计棉花价格将进入缓慢上涨通道。

成本利润分析

• 皮棉价格涨幅有限，籽棉价格缓慢上涨，尤其是低端价格涨幅明显。
• 棉籽价格跌幅较大，导致内地轧花企业生产压力巨大，加工利润持续下滑。
• 山东400型轧花厂利润：截至11月26日，理论平均利润为-1073.33元/吨，较10月底亏损加剧。

综合观点及后市行情研判

• 供应宽松：新疆新棉加工过半，但销售进度仅1成，12月面临供应宽松。
• 需求关注点：12月下旬下游是否出现集中采购，将影响棉花价格走势。
• 价格预测：若出现集中采购，预计棉花价格将缓慢上涨；短期纺织企业和贸易商仍以谨慎观望为主。
• 2022年1-2月预测：在无重大利空情况下，行情或将延续12月下旬走势。

风险点

1. 美棉报告：关注美棉生长、出口及供需变化。
2. 宏观消息：美联储政策、中美关系及棉花产业政策可能影响市场。
3. 下游订单：若订单持续不佳，将对棉花需求形成压制。

风险揭示与免责声明

• 风险揭示：投资者需客观评估自身财务状况、交易经验，确定风险偏好及承受能力。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，作者对信息的准确性和完整性不作保证，观点仅供参考，不构成投资建议。

附：主要数据汇总

图表说明

• 图1：国内3128B皮棉均价走势
• 图2：新疆3128B皮棉均价走势
• 图3：国内外期货价格走势
• 图4：内外棉价格走势
• 图5：中国轧花企业平均开工率统计
• 图6：2021年国储棉抛储成交情况
• 图7：中国进口棉库存
• 图8：中国棉花工商业库存
• 图9：中国进口棉花数据统计
• 图10：中国棉纺企业开工负荷