20221219-兴证期货-铁矿石_钢材周度报告_预期松动_黑色阶段性回调_18页_964kb

报告摘要

本报告由兴证期货研发中心黑色研究团队发布，主要分析了2022年12月19日当周铁矿石与钢材市场的行情回顾与核心观点。报告指出，受短期疫情扰动和中央经济会议政策预期松动影响，黑色系商品价格出现阶段性回调。但从中长期来看，经济和地产复苏的强预期仍难证伪，市场整体仍保持上涨趋势。

行情回顾：
- 杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3950元/吨（周环比+150元/吨）。
- 上海热卷4.75mm汇总价4140元/吨（周环比+70元/吨）。
- 江苏钢坯Q235汇总价3910元/吨（周环比+90元/吨）。
核心观点：
- 上周钢材价格冲高回落，受强预期松动影响，价格面临回调压力。
- 但中期来看，中央经济会议强调“稳增长、稳就业、稳物价”，政策基调积极，强预期仍存，因此上涨趋势不改。
- 钢材表需降至298万吨，供给285万吨，库存下降13万吨；热卷需求310万吨，供应312万吨，库存累积1.3万吨。
- 年末需求仍有韧性，预计春节前库存累积幅度较低，低库存对价格形成支撑。
- 原料库存偏低，补库逻辑下，原料表现强于成材，抬升钢材成本。
高频数据跟踪：
- 期现价差略有修复，螺纹钢基差上升，热卷基差走弱。
- 现货卷螺差走强，冷热轧价差缩小。
- 钢材库存整体偏低，基本面矛盾暂不突出。
- 成材产量小幅回升，高炉产能利用率环比回升，电炉产能利用率略有波动。
成本与利润：
- 长流程螺纹钢即期利润为-99元/吨，短流程为-222元/吨，热卷利润为-78元/吨。
- 成本端表现强劲，支撑钢材价格。

行情回顾：
- 普式62%铁矿石价格指数收于113.15美元/吨（周环比+2.45美元/吨）。
- 日照港超特粉价格672元/吨（周环比-3元/吨），PB粉价格823元/吨（周环比-2元/吨）。
核心观点：
- 上周铁矿石价格冲高回落，短期面临回调压力。
- 铁矿基本面强于钢材，钢厂补库需求仍在，港口疏港量回升。
- 铁水产量环比回升，表明需求支撑仍存在。
- 铁矿价格在去年补库期间持续上涨，今年或有类似表现。
高频数据跟踪：
- 铁矿价格冲高回落，高低品矿价差扩大，基差走弱。
- 海运费BDI指数略有回升，主要进口国至中国的海运费保持稳定。
- 全球铁矿发运量下降，国内到港量回升，国产铁精粉供应环比下降。
- 铁矿港口库存震荡，钢厂库存较低，补库驱动较强。
库存与需求：
- 45港铁矿石库存环比增加14.16万吨，日均疏港量增加6.80万吨。
- 247家钢厂进口铁矿库存环比上升，库消比维持在合理区间。
- 铁矿石可用天数维持在较高水平，显示钢厂仍处补库周期。

中央经济工作会议：
- 强调“稳增长、稳就业、稳物价”，提出明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
- 2023年经济有望总体回升，预计新增减税降费和退税缓税缓费超过4万亿元。
美国经济数据：
- 11月零售销售环比下降0.6%，为2021年12月以来最大降幅，引发市场对经济衰退的担忧。
- 首次申领失业救济人数为21.1万人，低于预期，显示就业市场相对稳定。
市场成交情况：
- 全国主港铁矿石成交66.50万吨，环比下降33.2%。
- 237家主流贸易商建材成交12.74万吨，环比下降22.5%。