20140514-华泰证券-钢铁行业_股票精选组合报告-避险因素占主导_钢铁板块加强防守配置_13页_1mb

行业研究总结：钢铁Ⅱ与黑色金属行业

核心内容概述

本报告发布于2014年5月14日，重点分析了钢铁Ⅱ与黑色金属行业的投资逻辑与推荐组合。整体来看，钢铁行业在4月面临盈利增速回落与市场整体下跌的压力，但部分优质企业仍展现出较强的盈利能力和估值优势，成为避险配置的首选。

行业评级

• 黑色金属：增持（维持）
• 钢铁Ⅱ：增持（维持）

投资要点

4月回顾

• A股整体回调，但华泰钢铁推荐组合保持正收益。
• 4月重点股票组合平均收益为0.86%，加权收益率为0.39%。
• 相对上证综指收益1.97%，相对黑色金属行业收益4.14%。
• 华泰钢铁组合自2013年1月建立以来，累计收益率为32%，相对行业收益率为56%；从2014年初至今，累计收益为17%，相对行业收益为25%。

重点推荐组合

• 5月调入：久立特材（30%）、太钢不锈（40%）；维持：方大特钢（30%）。
• 久立特材：盈利连续三年高增长，高端产品放量，具备长期成长性。
• 太钢不锈：受益于印尼镍矿出口禁令，全球镍价反弹，带动不锈钢价格回升，为行业龙头。

主要观点与关键信息

市场环境分析

• 创业板走势分化，IPO重启预期增强，市场承压。
• 经济增速下滑，市场缺乏明确方向，板块轮动加快。
• 钢铁股在市场悲观氛围中成为避险选择。

钢铁板块价值体现

1. 质地优良的钢铁公司：如方大特钢、宝钢股份，盈利稳定，估值处于历史底部，具备绝对安全性。
2. 符合国家长期转型方向：如久立特材、常宝股份、玉龙股份、金洲管道，受益于油气改革等政策。

行业策略

• 避险配置：在市场不确定性增加时，建议加强防守型配置。
• 关注基本面：印尼镍矿出口禁令对不锈钢行业产生积极影响，太钢不锈作为龙头值得关注。

最新核心池股票

风险提示

1. 宏观经济形势变化：国内外经济环境与政策调整可能影响行业表现。
2. 原材料及产品价格波动：铁矿石、焦炭等价格变动直接影响成本与盈利。
3. 下游需求变化：如汽车、机械、房地产等需求下滑，将对钢铁行业造成压力。
4. 公司经营管理风险：如管理层变动、决策失误、财务状况恶化等。

行业评级说明

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

公司评级说明

图表与数据

• 图1-图10：展示了钢铁板块与上证综指、创业板等的走势对比及估值情况。
• 表格1-表格7：详细列出了3-4月与5月推荐组合、核心池股票及盈利预测数据。

总结

本报告强调在当前市场环境下，钢铁行业作为避险资产具备一定吸引力。重点推荐久立特材与太钢不锈，同时维持方大特钢的配置。建议投资者关注具备稳定盈利能力和成长潜力的钢铁企业，并注意宏观经济、原材料价格及下游需求变动等风险因素。