20170531-东兴证券-利好因素强劲_黄金价格上行_18页_2mb

本周大宗商品市场分析总结

核心内容

本周大宗商品市场整体呈现分化趋势，贵金属受多重利好推动全线上涨，而基本金属高位震荡，黑色系金属集体回落，原油价格因OPEC减产协议未达预期而重挫，农产品内盘跌幅较大，外盘涨跌不一，化工品价格普遍下跌。

主要观点

1.1 贵金属全线上涨

• 本周贵金属价格整体上行，主要受以下利好因素推动：
  • 俄罗斯与北约关系恶化，引发市场避险情绪。
  • 美国经济数据疲软，包括新屋销售大幅下滑和制造业PMI疲弱。
  • 美国商务部数据公布，4月新屋销售急挫11.4%。
  • 特朗普对朝鲜问题的表态，推动市场避险情绪。
  • 美国一季度GDP数据创新低，进一步削弱美元走强预期。
• 具体表现：
  • COMEX黄金上涨1.00%，COMEX白银上涨2.79%。
  • SHFE黄金微涨0.02%，SHFE白银上涨0.36%。
  • 现货黄金上涨0.83%，现货白银上涨2.95%。

1.2 基本金属高位震荡，黑色系集体回落

• 铜、铝、铅内外盘走势一致，但外盘表现略强于内盘。
• 黑色系金属（如铁矿石、螺纹钢、热轧卷板）价格普遍下跌。
• 铁矿石价格领跌，跌幅达7.44%，螺纹钢和热轧卷板也分别下跌0.43%和0.67%。
• 主要原因包括：
  • 国内“地条钢出清”政策加快，钢价承压。
  • 下游需求受到挤压，供需矛盾明显。
  • 铁矿石库存高企，供需结构宽松。

1.3 OPEC会议延长减产，原油价格重挫

• OPEC会议宣布延长减产协议，但未扩大减产规模，市场反应不佳。
• 原油价格在协议公布后暴跌，WTI原油和布伦特原油分别下跌4.8%和4.6%。
• 原油价格下跌的主要原因：
  • 全球原油产能复苏，尤其是美国页岩油产量增长。
  • 未来OPEC减产协议到期后，全球油产可能再次过剩。
  • 美国钻井数增加，推动油价上涨预期减弱。

1.4 农产品内盘降幅较大，外盘涨跌不一

• 内盘农产品价格普遍下跌，外盘则涨跌分化。
• 豆类期货价格普遍下跌，其中DCE豆油和CBOT豆油跌幅较大。
• 玉米价格内盘下跌，外盘小幅上涨。
• 主要原因包括：
  • 阿根廷大豆收获进度加快，市场供应增加。
  • 巴西大豆供应更具吸引力，促使全球采购目光转向巴西。
  • 国内玉米库存增加，需求不及预期。

1.5 化工品价格下跌

• 化工品价格整体下跌，其中沥青跌幅最大，达4.92%。
• 橡胶下跌2.46%，PVC下跌4.64%，PTA下跌3.41%。
• 主要原因：
  • 橡胶库存增加，供给压力上升。
  • 沥青供给过剩，下游需求有限。
  • 市场对化工品需求疲软，导致价格下行。

关键信息

• 贵金属：受地缘政治和美国经济数据疲软影响，黄金和白银价格上涨。
• 基本金属：铜、铝、铅价格震荡，黑色系金属价格下跌，主要因供需矛盾。
• 原油：OPEC减产协议未扩大规模，导致原油价格重挫，市场预期未来产能复苏将对油价形成压力。
• 农产品：豆类价格普遍下跌，玉米内盘下跌外盘上涨，反映市场供需变化。
• 化工品：价格普遍下跌，沥青、橡胶、PVC等品种跌幅较大，主要因供给过剩和需求疲软。

重要数据

市场展望

• 贵金属：受避险情绪和美元走弱支撑，仍有上涨空间。
• 基本金属：短期内受供需矛盾影响，价格承压，但未来有望回升。
• 原油：减产协议未扩大规模，未来产能复苏可能再次导致油价下行。
• 农产品：豆类价格可能继续承压，玉米市场则呈现分化趋势。
• 化工品：价格持续下跌，需关注供需变化和政策影响。

分析师信息

• 谭淞：宏观经济分析师，执业证书编号S1480510120016，联系方式：010-66554042，tansong@dxzq.net.cn
• 汤黎明：宏观经济研究员，联系方式：010-66554033，tang_lm@dxzq.net.cn
• 陈巧巧：信用债研究员，联系方式：010-66555181，chen_qq@dxzq.net.cn

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