20180911-中泰证券-新能源汽车产业跟踪系列03_8月新能源车销量企稳回升_符合预期_6页_513kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于2018年8月中国新能源汽车市场表现，分析了行业产销数据、销量结构、动力电池装机情况及投资建议。整体来看，新能源汽车市场在8月呈现出企稳回升的趋势，符合市场预期，显示出行业持续增长的潜力。

主要观点

• 8月新能源汽车销量回升：8月新能源汽车销量达到10.1万辆，同比增长49.5%，环比增长20.9%，显示出市场回暖迹象。
• 乘用车增长稳健，插混占比提升：新能源乘用车销量为9.0万辆，同比增长63.7%，插混乘用车销量占比提升至27.7%，主要受双积分政策推动及消费者对混合动力车型接受度提高。
• A00级车型回暖，车型升级趋势明显：8月A00级纯电车型销量同比略有下降，但环比增长显著，表明抢装期影响减弱；A0级及以上车型保持高增长，销量占比提升，显示市场向更高规格车型转移。
• 动力电池装机量增长显著：8月动力电池装机量为4.17GWh，同比增长43.44%，环比增长24.9%，主要由乘用车拉动，行业集中度提升，龙头效应明显。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：59家
• 行业总市值：1112329百万元
• 行业流通市值：944921百万元

8月新能源汽车产销数据

• 总销量：10.1万辆（同比+49.5%，环比+20.9%）
• 总产量：9.9万辆（同比+39.0%，环比+9.9%）
• 新能源乘用车销量：9.0万辆（同比+63.7%，环比+22.3%）
• 新能源商用车销量：1.1万辆（同比+40.7%，环比+10.9%）

销量结构分析

• 纯电动乘用车销量：6.2万辆（同比+42.4%，环比+24.3%）
• 插混乘用车销量：2.8万辆（同比+146.9%，环比+18.1%）
• 纯电动商用车销量：1.1万辆（同比+48.3%，环比+11.4%）
• 插混商用车销量：0万辆（同比-58.4%，环比-7.2%）

动力电池装机情况

• 总装机量：4.17GWh（同比+43.44%，环比+24.9%）
• 三元电池装机量：2.63GWh（占比63%，环比+12%）
• LFP电池装机量：1.47GWh（占比35%，环比+58%）
• TOP5电池厂商市占率：78.79%（较7月提升0.71个PCT）

重点公司EPS与PE数据

投资建议

• 短期重点：新宙邦、璞泰来、宁德时代、新纶科技
• 长期重点：宁德时代、璞泰来、三花智控、新宙邦、天赐材料、华友钴业、当升科技、杉杉股份、先导智能、新纶科技、星源材质、创新股份
• 投资逻辑：全球汽车及锂电市场竞争格局下，产业链向高端化发展，关注结构性变化及具备盈利能力的爆款车型及全球锂电巨头。

风险提示

• 新能源汽车产销不及预期
• 产业链竞争加剧导致价格下降超预期
• 补贴退坡幅度超预期

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开资料和实地调研，反映作者研究观点，结论可能随市场变化而调整。投资者应自行关注更新或修改，本报告不构成投资建议，亦不承担由此产生的任何责任。