20230130-东吴证券-海德股份-000567.SZ-2022年业绩预告点评_不良主业奠定增长基础_多元布局打开成长空间_3页_431kb

海德股份（000567）2022年业绩预告总结

核心内容概述

海德股份（000567）在2022年业绩预增公告中展现出强劲的增长势头，预计全年实现净利润6.8~7.8亿元，同比增长77.38%~103.46%。公司持续深耕困境资产管理业务，同时积极布局新能源储能赛道，为未来增长奠定坚实基础。此外，公司股东及高管的增持行为进一步彰显了其对未来发展和业绩的乐观预期。

主要观点

1. 困境资管业务表现突出

• 业务占比高：2022年前三季度，公司困境资管业务（收购重组类与收购处置类）合计营收占比达99.77%，成为公司业绩增长的核心动力。
• 规模扩张显著：截至2022年三季度末，存量困境资管业务规模达到69.36亿元，较年初增长15.84%，推动前三季度营收同比增长100.33%。
• 盈利能力强：2022年前三季度净利润达5.43亿元，同比增长135.19%，显示该业务具备良好的盈利能力和增长潜力。

2. 个贷不良业务先发优势明显

• 增资控股下游公司：公司通过增资控股西藏峻丰，进入个贷不良处置领域，抢占蓝海市场。
• 未来增长预期：西藏峻丰的先发优势有望为公司带来长期收益，增强其在不良资产处置领域的竞争力。

3. 新能源储能布局初具成效

• 合资设立储能科技公司：2022年8月，公司与永泰能源合资成立德泰储能，正式切入新能源领域。
• 技术合作增强竞争力：12月，德泰储能与长沙理工大学贾传坤教授签署合作协议，设立储能装备公司和储能技术研究院，推动技术转化与产业升级，为公司新增长点提供支撑。

4. 股东及高管增持彰显信心

• 增持计划：2023年1月30日，公司董监高、员工及控股股东计划增持股份，金额不低于5524.4万元人民币和128万元港币。
• 激励机制：增持行为有助于形成长效激励机制，增强员工与管理层对公司未来发展的信心。

5. 盈利预测与估值分析

• 盈利预测：预计2022~2024年公司归母净利润分别为7.73亿元、11.34亿元、16.59亿元，同比增长101.65%、46.70%、46.32%。
• 估值指标：对应PE分别为21.24x、14.48x、9.89x，PB分别为2.05x、1.70x、1.36x，显示估值逐步下降，反映市场对公司未来盈利能力的预期提升。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司主业稳健、布局多元、增长可期等优势。

关键信息

财务数据概览

财务指标变化趋势

• 收入增长率：2022年同比增长109.93%，2023年预计增长42.48%，2024年预计增长41.50%。
• 归母净利润增长率：2022年同比增长101.65%，2023年预计增长46.70%，2024年预计增长46.32%。
• 每股净资产：从2021年的7.40元增长至2024年的13.00元。
• ROE（摊薄）：从2021年的8.09%提升至2024年的19.92%，显示盈利能力持续增强。
• ROIC：从2021年的7.68%提升至2024年的18.61%，表明资本回报率稳步上升。

风险提示

• 政策风险：不良资产管理行业受政策影响较大，存在政策调整带来的不确定性。
• 业务拓展风险：新能源等新业务的发展可能存在不及预期的风险。
• 市场环境变动：经济下行压力可能对整体市场环境造成影响，进而影响公司业绩。

总结

海德股份凭借困境资管业务的稳健发展，以及在个贷不良和新能源领域的布局，展现出良好的增长潜力。公司业绩持续向好，盈利预测乐观，估值逐步下降，市场对其未来表现持积极态度。在多重业务协同发展的背景下，公司有望实现业绩和估值的双重提升，维持“买入”评级。